>> 紫金天風期貨-油脂周報：屋漏偏逢連夜雨-230912
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
大小： |
2630KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
紫金天風期貨 |
| 評級： |
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作者： |
聶波 |
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在MPOB8月報告未公布前，上周國內(nèi)油脂回調(diào)，預期8月底馬來西亞累庫，另外國內(nèi)油脂現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)少，市場擔憂需求未轉(zhuǎn)好，現(xiàn)貨基差走弱，但是盤面更多的是對此前內(nèi)強外弱的修復，內(nèi)外再平衡的過程，豆油主力如期在9200、棕櫚油在7500附近企穩(wěn)反彈，四季度菜油供應或者累庫預期更為清晰一些，菜油首先跌破早先預期的9100。然而在MPOB報告公布后，8月底馬棕庫存比市場高出20萬噸左右，市場擔心高速增產(chǎn)期下的需求問題，棕櫚油主力跌破7500，最低觸及7400。
8月產(chǎn)地降雨呈現(xiàn)前多，尾部偏少的狀態(tài)，整體降雨略低于正常水平，7、8月馬棕產(chǎn)量連續(xù)恢復，高于去年，但是1-8月還是減產(chǎn)1.04%，8月出口降幅超預期，可能更多的因為馬印棕櫚油價差較高，出口轉(zhuǎn)向印尼，此消彼長。到9月下旬，馬印天氣還是趨于改善，那么對于本身就是高速增產(chǎn)周期的9月更加有利，9月底可能延續(xù)累庫，價格處于弱勢，而10月之后就進入季節(jié)性的減產(chǎn)周期。另外今年印度排燈節(jié)是在11月初，往常在節(jié)前會開啟備貨。
美豆優(yōu)良率連續(xù)下調(diào)，新作供應收縮，市場等到9月USDA報告指引，巴西還未全面啟動播種。歐盟、澳大利亞和加拿大菜籽減產(chǎn)，暫未看到菜系價格傳導至國內(nèi)走強。短期近月馬來西亞棕櫚油可能繼續(xù)累庫，降價尋找消費，但是不到2個月后產(chǎn)地棕櫚油進入減產(chǎn)周期，主要進口國還存在一定的需求。國際端生物柴油對于油脂需求還是旺盛。油脂持續(xù)向上的反彈需要國內(nèi)端需求兌現(xiàn)和持續(xù)，產(chǎn)地端供應收縮引起的價格走強并傳導至國內(nèi)，內(nèi)外聯(lián)動。暫時不宜過度看空，關注國內(nèi)外供需層面的變動，豆棕縮小或者菜豆擴大后，依然建議多配豆油，維持不變。
上周國內(nèi)四季度菜籽成交兩船，棕櫚油10月船期洗船一條，1011月又各成交一條。
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