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投資要點(diǎn)：
　　中國游戲市場：2023年7月中國游戲整體市場收入同比增長37.49%，環(huán)比、同比均保持連續(xù)增長態(tài)勢。1）中國整體游戲市場：7月份中國游戲市場實(shí)際銷售收入286.10億元，環(huán)比增長3.34%，同比大幅增長37.49%，環(huán)比、同比均保持連續(xù)增長態(tài)勢，從細(xì)分市場來看，移動及客戶端游戲市場的環(huán)比、同比均表現(xiàn)良好，共同拉動整體市場收入增長；2）移動游戲市場：2023年7月，中國移動游戲市場實(shí)際銷售收入為221.10億元，環(huán)比上升3.40%，同比上升51.09%。主要是由于暑期檔用戶數(shù)量及游戲時長較平時有所增加，疊加暑期活動大量推出、上月份部分新游流水釋放于本月、本月多款新游表現(xiàn)較優(yōu)。
　　全球游戲市場：騰訊《王者榮耀》蟬聯(lián)全球手游收入榜榜首，中國頭部廠商穩(wěn)定發(fā)力。2023年7月，全球手游玩家在App Store和GooglePlay付費(fèi)近65.6億美元，環(huán)比增加6.67%，同比略下降2.09%，收入前三的國家分別是美國、中國及日本；總共37個中國廠商入圍全球手游發(fā)行商收入榜TOP100，合計(jì)吸金近20億美元，占本期全球TOP100手游發(fā)行商收入38.1%。中國手游發(fā)行商收入榜前五名由騰訊、網(wǎng)易、米哈游、三七互娛和莉莉絲包攬，騰訊持續(xù)維持在榜單榜首。
　　榜單：游戲收入榜呈頭部壟斷，網(wǎng)易新游勢頭強(qiáng)勁。2023年7月中國區(qū)App Store iPhone端游戲收入榜單頭部穩(wěn)定，腰部尾部競爭較為激烈。收入榜單頭部前三名依次是騰訊《王者榮耀》、網(wǎng)易《逆水寒》和騰訊《和平精英》，《王者榮耀》和《和平精英》兩款大體量游戲基于多年平穩(wěn)運(yùn)營和暑期促新活動，表現(xiàn)依舊亮眼。開發(fā)商收入榜有所變化，頭部依舊騰訊系、網(wǎng)易、米哈游等占據(jù)，其中網(wǎng)易受爆款新游《逆水寒》《巔峰極速》加持，7月中國區(qū)App Store iPhone端收入環(huán)比上升86.64%，穩(wěn)定在榜單第二名。
　　出海：自研游戲出海收入回暖。2023年7月中國自主研發(fā)游戲海外市場實(shí)際銷售收入為15.06億美元，環(huán)比增長2.37%，同比增長7.56%。多款頭部產(chǎn)品收入增長，近兩月新游帶來增量，其中《使命召喚手游》、《和平精英》、《三國志·戰(zhàn)略版》等產(chǎn)品收入環(huán)比增長；《黎明覺醒：生機(jī)》、《哈利波特：魔法覺醒》6月海外上線，新游《森之物語》表現(xiàn)較好，給本月帶來增量。
　　投資建議：版號恢復(fù)常態(tài)化發(fā)放，優(yōu)質(zhì)手游拉動市場回升。2023年游戲版號常態(tài)化發(fā)放，頭部廠商優(yōu)質(zhì)爆款新游持續(xù)推出，拉動中國游戲整體市場流水增長，多款新游上線海外帶來增量，中國自研游戲出海收入有所回暖，預(yù)計(jì)游戲市場將維持增長趨勢。建議關(guān)注版號儲備豐富、研發(fā)能力較強(qiáng)、產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)的頭部公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：監(jiān)管政策趨嚴(yán)、版號落地不及預(yù)期、新游延期上線及表現(xiàn)不及預(yù)期、新游流水不及預(yù)期、出海業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。