>> 國泰君安期貨-國債期貨：期債回升修復(fù)，收益率曲線走陡-230913
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
大小： |
591KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
9月12日，國債期貨多數(shù)收漲，30年期主力合約跌0.01%，10年期主力合約漲0.05%，5年期主力合約漲0.04%，2年期主力合約漲0.04%。國債期貨指數(shù)為0.38。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.17%，近60日累加收益為0.46%，近120日累加收益為0.81%，近240日累加收益為2.15%。
市場方面，A股三大指數(shù)集體收跌，截至收盤，滬指跌0.18%，深成指跌0.08%，北證50漲0.11%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.59%。滬深兩市全天成交額7083億元。兩市超2900只個股下跌，北向資金凈賣出19.8億元，滬股通凈賣出11.52億元，深股通凈賣出8.28億元。
資金方面，隔夜shibor報1.8340%，下跌7.20個基點；7天shibor報1.9310%，下跌2.40個基點；14天shibor報2.1050%，上漲5.70個基點；1月shibor報1.9990%，上漲3.10個基點；3月shibor報2.1040%，上漲1.00個基點。
2年期活躍CTD券為230013.IB，IRR為2.35%，5年期活躍CTD券為230002.IB，IRR為1.88%，10年期活躍CTD券為230014.IB，IRR為1.24%，30年期活躍CTD券為200004.IB，IRR為2.13%，目前R007約2.0592%。
貨幣市場方面，9月12日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交25億元，減少1.57%。其中，隔夜收于1.35%，較前一交易日下跌20bp，7天收于1.85%，較前一交易日下跌10bp；中期方面，14天收于1.90%，較前一交易日下跌7bp；長期方面，1個月收于2.35%，較前一交易日上漲7bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線下移0.06-1.22BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別下移1.09BP、1.22BP、0.70BP和0.06BP至2.25%、2.48%、2.62%和2.98%）；信用債收益率曲線上行0.17-4.61BP（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別上行4.61BP、1.06BP、0.17BP和3.12BP至2.50%、2.69%、2.95%和3.11%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
9月12日，央行今日進(jìn)行2090億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.80%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，因今日有140億元逆回購到期，因此當(dāng)日實現(xiàn)凈投放1950億元。
【趨勢強度】
國債期貨趨勢強度：0。
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
9月12日，今日國債期貨高開低走，小幅收漲。盤中一度回落至水面附近后，多頭重新發(fā)力拉升收漲。與國債活躍券收益率走勢出現(xiàn)背離，長端國債活躍券收益率小幅上行，曲線形態(tài)走陡。然而十年期國債期貨價格較為抗跌，主要受前期回調(diào)幅度較大，且今日高開驅(qū)動多頭交易行為支撐國債期貨價格，市場或有“降準(zhǔn)”預(yù)期作用支撐期債價格見底。目前海外通脹壓力有所釋放，國內(nèi)股市筑底震蕩回升，北京“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策進(jìn)一步落地，釋放較為積極信號，預(yù)計本周國債期貨價格或有重新回調(diào)空間，建議謹(jǐn)慎追漲逢高減倉?？缙趦r差方面，12-03價差今日隨著期債價格回升修復(fù)有所走窄，短期內(nèi)仍具有走闊套利機會，可擇機適當(dāng)止盈。IRR方面，期債價格強度小幅回升，但短期內(nèi)期債價格仍具有下行空間，近期預(yù)期轉(zhuǎn)向或驅(qū)動IRR等數(shù)據(jù)偏離歷史均值較大，建議正套配置規(guī)避回落風(fēng)險?？缙贩N配置方面，中長期和短期均維持推薦做陡（1.8TF-T）曲線配置組合，今日曲線形態(tài)圍繞收益率曲線中樞走陡，可適當(dāng)止盈。今日國債期貨多因子模型信號重新看多，隨著連續(xù)兩日回升修復(fù)后，本周期債價格重新下行回調(diào)可能性尚存，單邊交易建議維持謹(jǐn)慎觀望。
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