>> 銀河證券-銀行業(yè)點(diǎn)評報告：政府債發(fā)行加速，企業(yè)貸款票據(jù)沖量特征明顯-230912
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
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| 874KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張一緯 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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事件
央行公布了2023年8月金融數(shù)據(jù)。
新增社融超預(yù)期，增速較前三個月改善
8月新增社融3.13萬億元，高于2.46萬億元的預(yù)期值1，同比多增6576億元，但較5-7月顯著回升。截至8月末，社融存量368.61萬億元，同比增長9.31%。
信貸環(huán)比改善，政府債和企業(yè)債發(fā)行加速
8月，新增人民幣貸款1.34萬億元，同比多增56億元，環(huán)比7月有所改善；外幣貸款減少201億元，同比少減625億元，新增政府債券1.18萬億元，同比多增8755億元；新增企業(yè)債融資2698億元，同比多增1186億元；新增非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1036億元，同比少增215億元；新增表外融資21005億元，同比少增3764億元。其中，新增未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票1129億元，同比少增2357億元。
居民中長期貸款持續(xù)受累按揭負(fù)增長，企業(yè)部門票據(jù)持續(xù)沖量
截至8月末，金融機(jī)構(gòu)貸款余額232.28萬億元，同比增長11.1%，增速與上月持平；金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款1.36萬億元，同比多增868億元。分部門來看，居民部門短期貸款略有改善，按揭貸款表現(xiàn)仍然較弱，預(yù)計持續(xù)受地產(chǎn)銷量疲軟和提前還款沖擊。8月單月，新增居民部門貸款3922億元，同比少增658億元；其中，新增短期貸款2320億元，同比多增398億元；新增中長期貸款1602億元，同比少增1056億元。企業(yè)部門貸款投放增加，仍以票據(jù)沖量為主。8月單月，新增企業(yè)部門貸款9488億元，同比多增738億元。其中，短期貸款減少401億元，同比多減280億元；新增中長期貸款6444億元，同比少增909億元；新增票據(jù)融資3472億元，同比多增1881億元。非銀機(jī)構(gòu)貸款減少358億元，同比少減67億元。
居民和企業(yè)存款走弱，財政存款降幅收斂，居民投資意愿仍弱
8月，M1和M2同比增長2.2%和10.6%,M1-M2剪刀差為-8.4%；截至8月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額278.76萬億元，同比增長10.5%，與前7月增速持平。8月單月，新增存款1.26萬億元，同比少增132億元；其中，新增居民部門存款7877億元，同比少增409元，新增企業(yè)部門存款8890億元，同比少增661億元，財政存款減少88億元，同比少減2484億元，非銀存款減少7322億元，同比多減2969億元，顯示投資意愿不高。
投資建議
宏觀經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，政策層面繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長，政府債發(fā)行加速有望帶動社融持續(xù)增長，但從貸款層面需求偏弱，按揭提前還款影響延續(xù)，票據(jù)沖量特征明顯。存量房貸利率調(diào)整一定程度有望緩解按揭早償，對銀行息差和利潤影響可控。我們持續(xù)關(guān)注地產(chǎn)政策放寬、財政發(fā)力以及存款掛牌利率下調(diào)環(huán)境下的融資需求改善和息差企穩(wěn)，繼續(xù)看好銀行板塊配置價值。個股方面：推薦江蘇銀行（600919）、常熟銀行（601128）、寧波銀行（002142）、招商銀行（600036）和平安銀行（000001）。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)增長低于預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險。
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