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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司為薄膜沉積設(shè)備龍頭，CVD產(chǎn)品廣泛覆蓋。受益于國(guó)內(nèi)晶圓廠持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，公司上半年?duì)I收高速增長(zhǎng)。公司混合鍵合設(shè)備產(chǎn)業(yè)化實(shí)現(xiàn)突破，有望長(zhǎng)期放量。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至489.0元。公司為國(guó)內(nèi)薄膜沉積設(shè)備龍頭，持續(xù)拓展完善產(chǎn)品工藝覆蓋?？紤]到行業(yè)景氣度有所下滑，導(dǎo)致驗(yàn)收節(jié)奏放緩以及擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏整體后移，故略微下調(diào)23年數(shù)值，但考慮PECVD產(chǎn)品滲透速度有望超預(yù)期，故上調(diào)24年數(shù)值，23-25年EPS為3.90/5.98/7.44元（原預(yù)測(cè)值23-24年為4.23/5.85元，25年為新增值）。考慮到公司混合鍵合設(shè)備將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化突破，給予公司2024年81.8倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至489.0元。
　　上半年?duì)I收高速增長(zhǎng)，公司在手訂單充足。上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.04億元，YOY+91.83%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.25億元，YOY+15.22%。剔除股份支付費(fèi)用影響后，公司歸母凈利潤(rùn)YOY+129.15%。2Q23公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.01億元，YOY+44.66%，QoQ+49.45%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.71億元，YOY-40.96%，QoQ+31.88%。受益于國(guó)內(nèi)晶圓廠持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，公司在手訂單充足，營(yíng)收快速增長(zhǎng)。
　　薄膜沉積龍頭，CVD產(chǎn)品廣泛覆蓋。公司已形成PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD等薄膜設(shè)備產(chǎn)品系列，廣泛應(yīng)用于國(guó)內(nèi)邏輯芯片、存儲(chǔ)芯片等制造產(chǎn)線，在報(bào)告期內(nèi)均獲得持續(xù)訂單，龍頭地位穩(wěn)固。
　　混合鍵合設(shè)備突破，有望長(zhǎng)期放量。報(bào)告期內(nèi)，公司晶圓對(duì)晶圓鍵合產(chǎn)品Dione 300實(shí)現(xiàn)首臺(tái)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，并獲得了重復(fù)訂單；芯片對(duì)晶圓鍵合表面預(yù)處理產(chǎn)品Pollux已出貨至客戶端進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化驗(yàn)證。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品不確定性；國(guó)際關(guān)系的不確定性