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公司公告擬以自有資金8080萬元收購浙江可瑞樓宇科技有限公司60%股權(quán)，浙江可瑞為國內(nèi)舒適家系統(tǒng)的優(yōu)質(zhì)集成服務(wù)商，本次收購有助于加快推進(jìn)偉星新材的服務(wù)戰(zhàn)略落地，加速向“系統(tǒng)集成+服務(wù)”商業(yè)轉(zhuǎn)型升級，為公司探索系統(tǒng)集成模式賦能。
　　擬以8080萬元收購浙江可瑞60%股權(quán)。公司近日與黃曉東、裴國平簽署了《關(guān)于浙江可瑞樓宇科技有限公司之股權(quán)收購協(xié)議》，擬以自有資金8080.00萬元人民幣向乙方收購其持有的浙江可瑞樓宇科技有限公司（以下簡稱“浙江可瑞”）60%的股權(quán)。
　　標(biāo)的公司為國內(nèi)舒適家系統(tǒng)的優(yōu)質(zhì)集成服務(wù)商。浙江可瑞成立于2003年，總部位于浙江寧波，20年專業(yè)定制開發(fā)舒適家系統(tǒng)，包括中央采暖系統(tǒng)、中央空調(diào)系統(tǒng)、冷暖熱泵系統(tǒng)、水處理系統(tǒng)、新風(fēng)系統(tǒng)等九大系統(tǒng)，具備優(yōu)秀的系統(tǒng)集成能力和完善的全生命周期客戶服務(wù)體系。浙江可瑞通過代理合作優(yōu)質(zhì)品牌產(chǎn)品，整合對外提供舒適家系統(tǒng)交付與服務(wù)，屬于輕資產(chǎn)公司。目前浙江可瑞已累計(jì)服務(wù)客戶5萬多戶。截至2023年6月底，浙江可瑞資產(chǎn)總額1.83億元，負(fù)債總額1.55億元，凈資產(chǎn)2756.28萬元。標(biāo)的公司2022年、2023H1分別實(shí)現(xiàn)營收329.88萬元、1.54億元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤50.69萬元、-41.97萬元，凈利潤分別為50.69萬元、-42.93萬元（上述數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)）。本次評估以2023年6月30日為評估基準(zhǔn)日，評估范圍的股東全部權(quán)益賬面價(jià)值2756.28萬元，評估值1.35億元，增值率389.39%。
　　舒適家和系統(tǒng)集成模式對產(chǎn)品線、集成能力、服務(wù)能力提出更高要求。舒適家居系統(tǒng)的概念由二十世紀(jì)七十年代的美國、加拿大國際環(huán)境專家提出，應(yīng)當(dāng)包括家用中央空調(diào)系統(tǒng)、中央供暖系統(tǒng)、中央新風(fēng)系統(tǒng)、中央除塵系統(tǒng)、中央水處理系統(tǒng)、中央熱水系統(tǒng)、太陽能、空氣能、智能家居系統(tǒng)九大系統(tǒng)。浙江可瑞的經(jīng)營模式是與大金空調(diào)、吉博力、歐瑞格、LG、德國威能等品牌合作，為客戶提供集成式服務(wù)，與偉星新材目標(biāo)做“系統(tǒng)集成+服務(wù)”的商業(yè)模式升級相匹配；而偉星自身具備優(yōu)質(zhì)的管材、防水、凈水品類，嵌入可瑞的舒適家系統(tǒng)中，有利于公司構(gòu)建更寬的護(hù)城河、提高產(chǎn)品增值溢價(jià)空間、樹立更強(qiáng)的C端品牌力。此外，舒適家系統(tǒng)對產(chǎn)品集成能力的要求更高、對提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的要求也更高，偉星自2012年推出星管家以來，服務(wù)能力突出、廣泛受到消費(fèi)者認(rèn)可。
　　道阻且長，行則將至，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。短期內(nèi)，隨著防水、凈水等同心圓品類配套率的提升，有望為公司提供增長動(dòng)能。中長期看，我們認(rèn)為，在捷流和浙江可瑞的產(chǎn)品協(xié)同、服務(wù)賦能的助力下，偉星有望沿著“全屋偉星系”-“舒適家系統(tǒng)”-“系統(tǒng)集成”-“系統(tǒng)集成+服務(wù)”的路徑逐漸發(fā)展，商業(yè)模式的升級有利于戶數(shù)與客單值的加速提升，推升盈利中樞與估值中樞，提高公司長期價(jià)值。我們預(yù)計(jì)公司2023-2024年EPS分別為0.90元、1.01元，對應(yīng)PE分別為20.9x、18.7x，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)和基建投資增速大幅下滑、零售市場消費(fèi)動(dòng)力不足、原材料成本大幅上漲、同心圓產(chǎn)品推進(jìn)不及預(yù)期。