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無(wú)人機(jī)禁毒龍頭，國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)。公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的無(wú)人機(jī)禁毒服務(wù)供應(yīng)商，也是國(guó)內(nèi)最早從事無(wú)人機(jī)禁毒產(chǎn)品研發(fā)與服務(wù)產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，圍繞無(wú)人機(jī)核心布局多領(lǐng)域服務(wù)和防務(wù)裝備等業(yè)務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括飛行服務(wù)與數(shù)據(jù)處理、無(wú)人機(jī)系統(tǒng)與智能防務(wù)裝備兩部分。
　　無(wú)人機(jī)市場(chǎng)空間大，軍用代表未來(lái)作戰(zhàn)方向，民用工業(yè)級(jí)市場(chǎng)超越消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)。無(wú)人機(jī)行業(yè)持續(xù)受益于國(guó)家支持。軍用領(lǐng)域，軍用無(wú)人機(jī)代表未來(lái)作戰(zhàn)方向，近年全球軍用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模激增，二十大報(bào)告指出要“加快無(wú)人智能作戰(zhàn)力量發(fā)展”，我國(guó)軍用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)前景廣闊且將保持高速增長(zhǎng)。民用領(lǐng)域，無(wú)人機(jī)在警用偵察、地理測(cè)繪、應(yīng)急管理、環(huán)境保護(hù)、森林防火、資源普查、電力巡檢等領(lǐng)域的需求體系已較為成熟，未來(lái)民用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，工業(yè)級(jí)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)空間廣闊，已超過(guò)消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)。
　　公司持續(xù)加大研發(fā)，在無(wú)人機(jī)禁毒領(lǐng)域樹(shù)立行業(yè)壁壘，未來(lái)有望持續(xù)成長(zhǎng)。無(wú)人機(jī)行業(yè)壁壘較高，為藍(lán)海市場(chǎng)，龍頭企業(yè)定位各異。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，已構(gòu)建一系列自主研發(fā)的核心技術(shù)，如無(wú)人機(jī)禁毒航測(cè)技術(shù)、無(wú)人機(jī)總體設(shè)計(jì)技術(shù)、飛行控制技術(shù)等，在無(wú)人機(jī)禁毒領(lǐng)域樹(shù)立了行業(yè)壁壘，具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。禁毒納入國(guó)家安全戰(zhàn)略，禁毒無(wú)人機(jī)得到廣泛應(yīng)用，市場(chǎng)空間大，公司無(wú)人機(jī)禁毒作業(yè)已經(jīng)形成了“航測(cè)-判讀-地面核查”一體化的整體服務(wù)模式，未來(lái)有望持續(xù)成長(zhǎng)。
　　公司積極向多領(lǐng)域服務(wù)和防務(wù)裝備發(fā)展，有望形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。服務(wù)方面，公司緊扣“無(wú)人機(jī)是諸多行業(yè)大數(shù)據(jù)端口”這一發(fā)展趨勢(shì)，探索除禁毒之外的垂直應(yīng)用，如資源調(diào)查、環(huán)境監(jiān)測(cè)等。產(chǎn)品方面，公司加強(qiáng)軍用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)開(kāi)拓，大力發(fā)展智能防務(wù)裝備，深耕警用市場(chǎng)的開(kāi)拓業(yè)務(wù)，不斷滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)龐大的智能化警用產(chǎn)品需求，自主研發(fā)了多場(chǎng)景智能制暴器等，填補(bǔ)了我國(guó)在維穩(wěn)、處突等領(lǐng)域的應(yīng)用空白。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：基于考慮公司在無(wú)人機(jī)禁毒市場(chǎng)的領(lǐng)先地位和向多服務(wù)領(lǐng)域拓展，以及公司加強(qiáng)軍用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)和智能防務(wù)裝備市場(chǎng)開(kāi)拓，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為1.11/1.41/1.73億元；PE分別為37/29/24倍，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)訂單不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；2）產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；3）其他服務(wù)業(yè)務(wù)市場(chǎng)開(kāi)拓的風(fēng)險(xiǎn)；4）盈利不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。