>> 長(zhǎng)江期貨-新疆氯堿調(diào)研報(bào)告-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
大?。?/td>
| 1210KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
盧哲，曹雪梅 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
調(diào)研背景：
燒堿期貨計(jì)劃9月在鄭州商品交易所上市，新疆是國內(nèi)重要的氯堿生產(chǎn)集中地之一，在行業(yè)有較大話語權(quán)。目前新疆PVC總產(chǎn)能431萬噸，僅次于內(nèi)蒙和山東；燒堿總產(chǎn)能358萬噸，僅次于山東、江蘇和內(nèi)蒙。新疆擁有豐富的鹽、煤、電等資源，氯堿生產(chǎn)成本低，產(chǎn)能集中度高，其中中泰和天業(yè)兩大氯堿行業(yè)龍頭的PVC產(chǎn)能和燒堿產(chǎn)能均分別位居全國第一和第二，其中PVC產(chǎn)能合計(jì)占疆內(nèi)產(chǎn)能總和的87.5%，占全國產(chǎn)能總和的13.6%；燒堿產(chǎn)能合計(jì)占疆內(nèi)產(chǎn)能總和的84.6%，占全國產(chǎn)能總和的6.3%。疆內(nèi)還有新疆宜化、阿拉爾青松、伊利南崗等氯堿生產(chǎn)企業(yè)。此外，新疆也聚集了一批有實(shí)力的氯堿下游和中游貿(mào)易商。
調(diào)研小結(jié)：
本次調(diào)研共走訪了三家氯堿生產(chǎn)企業(yè)、一家PVC貿(mào)易企業(yè)和一家燒堿貿(mào)易企業(yè)、兩家型管材加工企業(yè)，均在行業(yè)內(nèi)處頭部地位，通過調(diào)研可以較清晰地了解新疆地區(qū)氯堿上中下游情況。
新疆上游生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模大、產(chǎn)業(yè)完善、資金雄厚，擁有極強(qiáng)的議價(jià)能力。這些企業(yè)不僅局限于疆內(nèi)的下游市場(chǎng)，還通過鐵路運(yùn)輸把PVC、片堿等氯堿產(chǎn)品的銷往華東、華南、西南等國內(nèi)各大需求集中地。此外，部分有西出的政治任務(wù)，憑借地理優(yōu)勢(shì)穩(wěn)定出口到中東、中亞、埃及等國家，也可通過港口出口到印度、越南等新興國家。由于遠(yuǎn)離需求地，出疆運(yùn)費(fèi)偏高，但疆內(nèi)龍頭企業(yè)坐擁鹽、煤、電等廉價(jià)資源，成本極具競(jìng)爭(zhēng)力，因此很難因虧損而停產(chǎn)，除了常規(guī)檢修和意外故障外，常年開工維持高位。產(chǎn)品質(zhì)量高，配合預(yù)售策略，銷售壓力明顯低于國內(nèi)同行。
新疆中游貿(mào)易商靠近主力上游，貨源問題不大，以維持穩(wěn)定現(xiàn)貨貿(mào)易渠道為主，服務(wù)上下游，投機(jī)成分不高。燒堿貿(mào)易商主要下游在疆外西南等地，PVC貿(mào)易商除了疆內(nèi)市場(chǎng)外，主要對(duì)接華東、華南等區(qū)域。
新疆PVC下游以型管材為主。型材使用較為成熟的“PVC價(jià)格+加工費(fèi)”的定價(jià)模式。地產(chǎn)下行周期，新疆型材普遍偏弱，產(chǎn)能收縮；由于產(chǎn)品品質(zhì)參差不齊，再加上鋁型材的競(jìng)爭(zhēng)，小廠逐漸退出市場(chǎng)，但仍有一定量，主要集中于隔熱的剛性需求，行業(yè)集中度逐步提升。型材開工具有明顯的季節(jié)性，11月到來年2月為淡季，冬季下游全部停工。管材定價(jià)模式混亂，但由于政府大力支持農(nóng)業(yè)灌溉需求，訂單相對(duì)較好，但也難有爆發(fā)。管材季節(jié)性特征也比較明顯，主要是在3、4及5月上旬，9、10及11月上旬。近年來大型下游企業(yè)對(duì)價(jià)格敏感性也逐漸提高，維持逢低補(bǔ)貨、逢高觀望的心態(tài)。新疆燒堿下游以紡織為主，市場(chǎng)規(guī)模較小，大部分燒堿制成片堿后出疆銷往華南、西南等氧化鋁、新能源等企業(yè)。
PVC看法：前期出口訂單陸續(xù)交付，上游出貨壓力小，庫存持續(xù)去化，挺價(jià)意愿強(qiáng)，且宏觀情緒偏暖，價(jià)格堅(jiān)挺。后期來看，山西焦煤復(fù)產(chǎn)，高溫限電對(duì)電石的擾動(dòng)減弱，電石供需偏緊格局或逐步緩解。PVC裝置檢修陸續(xù)減少，PVC供給環(huán)比提升。迎來終端旺季，預(yù)計(jì)下游制品企業(yè)開工環(huán)比略有提升，但目前管型材企業(yè)訂單情況仍然不佳，預(yù)計(jì)需求好轉(zhuǎn)程度有限。出口方面待交付有一定韌性但支撐有所減弱。綜合來看，成本支撐力度邊際減弱，供應(yīng)端有增量預(yù)期，需求端存小幅增量可能，供需面弱平衡，價(jià)格偏震蕩。中長(zhǎng)期預(yù)期偏弱，注意國慶長(zhǎng)假累庫預(yù)期，價(jià)格或承壓回調(diào)。
燒堿看法：片堿和液堿市場(chǎng)相對(duì)割裂，液堿價(jià)格對(duì)片堿價(jià)格有引導(dǎo)作用，反之片堿價(jià)格對(duì)液堿價(jià)格的影響偏弱。目前片堿主力上游挺價(jià)試探市場(chǎng)，等待下游反饋。液堿市場(chǎng)近期供雙增，庫存維持低位，價(jià)格延續(xù)上行。而受限于現(xiàn)貨流通量以及交割庫容，液堿期貨上市后或有逼倉風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)呈現(xiàn)back結(jié)構(gòu)，短期可視掛牌價(jià)位置適當(dāng)逢低多，月差逢低做正套。中長(zhǎng)期燒堿或呈現(xiàn)供應(yīng)過剩狀態(tài)，需要考驗(yàn)供應(yīng)回歸后需求承接能力。
|
|
