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1、宏觀精要
　　國內(nèi)宏觀：本周公布8月金融數(shù)據(jù)，社融增長加快，融資需求邊際修復(fù)。中國8月社會(huì)融資規(guī)模新增31200億元，預(yù)期26200億元;人民幣貸款新增13600億，預(yù)期11000億;社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長9.0%，預(yù)期9.1%，前值8.9%;M2同比增長10.6%，預(yù)期10.7%，前值10.7%。8月社融增長較快，主要因?yàn)樾刨J發(fā)放回暖與政府債券發(fā)行加快。信貸方面，8月住戶貸款回升但仍偏弱，居民融資需求邊際恢復(fù);企業(yè)信貸整體增長較快，但內(nèi)生融資需求相對(duì)不足。存款方面，8月M2同比增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)至10.6%，反映經(jīng)濟(jì)活力仍顯不足?？傮w而言，近期政策支持力度進(jìn)一步加大，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月社融偏快增長，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)邊際修復(fù)。
　　海外宏觀：美國方面，美國制造業(yè)仍然維持疲軟態(tài)勢(shì)。美國7月工廠新訂單扭轉(zhuǎn)前月的升勢(shì)，結(jié)束連續(xù)四個(gè)月的增長。7月工廠新訂單環(huán)比減少2.1%（預(yù)期-2.5%，前值2.3%），這主要是由于非國防飛機(jī)及零部件訂單的急劇下滑（環(huán)比-43.6%）。美國8月ISM非制造業(yè)指數(shù)終值上調(diào)至54.5，創(chuàng)2月以來最高。整體來看，新訂單繼續(xù)上漲，顯示美國居民消費(fèi)以及經(jīng)濟(jì)短期仍有韌性，但與此同時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)成本的上升也說明通脹壓力仍然存在，美聯(lián)儲(chǔ)收緊預(yù)期也有所升溫，數(shù)據(jù)公布后，11月加息概率升至60%。與此同時(shí)，同日公布的美國8月Markit服務(wù)業(yè)PMI下修至50.5（前值51，預(yù)期51），顯示隨著利率和通脹壓力的增加，消費(fèi)正變得更加謹(jǐn)慎。我們認(rèn)為，8月兩項(xiàng)數(shù)據(jù)走向的背離或是由于測(cè)量口徑所涉及的行業(yè)不同，8月ISM非制造業(yè)PMI或是受到美國房地產(chǎn)行業(yè)的支撐而表現(xiàn)得更為景氣。另外，上周美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)言及褐皮書情況均“支持”9月暫停加息，因此，上周加息預(yù)期升溫多是由于8月ISM非制造業(yè)PMI超預(yù)期上調(diào)，疊加初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)半年內(nèi)新低。