>> 中信期貨-玉米：美國農(nóng)業(yè)部9月供需報告點評-230913
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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內(nèi)容要點
9月份報告對美玉米單產(chǎn)和面積的調整基本符合市場預期，21/23年需求上調后，庫存環(huán)比下降12.7萬噸;23/24年產(chǎn)量調增58.7萬噸，庫存環(huán)比增加46萬噸。23/24年全球玉米在期初庫存調高，產(chǎn)量增加，需求下滑的調整下期末庫存環(huán)比調增294萬噸?？傮w報告偏利空，北半球天氣市影響進入尾聲，后期重點關注主產(chǎn)國出口和需求的表現(xiàn)。另外本次報告對全球小麥和稻谷市場的供需結構調整趨緊。
詳細分析
一、全球玉米市場:
美國23/24年播種/收獲面積分別調高80萬英畝;單產(chǎn)預期從175.1調至173.8蒲/英畝，比市場平均預期略高;產(chǎn)量增加0.23億蒲至151.34億蒲;需求環(huán)比持平;期末庫存環(huán)比+0.19億蒲。未來關注隨著收割推進對單產(chǎn)的修正，面積短期調整有限，出口增長預期能否兌現(xiàn)。其他國家的調整:巴西21/3產(chǎn)量調高20萬噸，23/24產(chǎn)量烏克蘭調高50萬噸，歐盟調減30萬噸;23/24年期末庫存在巴西，墨西哥，烏克蘭和中國環(huán)比做出上調,阿根廷調降。
二、全球小麥市場:
美國23/24年供需預期和價格預期環(huán)比未做調整。全球整體供需預期環(huán)比趨緊，產(chǎn)量，消費，出口均做下調，期末結轉庫存環(huán)比下降700萬噸。產(chǎn)量因主產(chǎn)國干燥天氣影響預期下調600萬噸，主要來自澳大利亞〈環(huán)比-300萬噸)，加拿大（環(huán)比-200萬噸)，阿根廷（環(huán)比-100萬噸）以及歐盟地區(qū)（環(huán)比-100萬噸)，烏克蘭預計增長150萬噸。需求端下調幅度較小，主要因飼用等需求增長抵消了食用種用和工業(yè)需求的下滑。減產(chǎn)預期導致國際貿(mào)易流環(huán)比下調210萬噸至2.07億噸，俄羅斯和哈薩克斯坦等國的出口預計小幅增加。全球小麥庫存預計將至2015/16年以來的最低水平，特別是幾個主要出口國庫存偏緊。報告后CBO0T小麥價格有所反彈，同時也需關注俄羅斯等小麥出口對美國小麥的市場的競爭壓力，導致美國小麥出口需求和價格難以得到支撐。
三、全球糙米市場:
美國23/24年糙米市場供需進一步寬松化，因增長的期初庫存，產(chǎn)量和進口，同時需求，出口和庫存也出現(xiàn)增長。產(chǎn)量參考NASS9月份報告的播種面積和單產(chǎn)上調評估，目前預期單產(chǎn)處于歷史最高記錄。相較于美國的寬松格局，全球糙米市場預期相反，供應，消費，貿(mào)易和庫存預期環(huán)比下調。期初庫存下降155萬噸，產(chǎn)量下調286萬噸，出口下降84萬噸，需求下降22萬噸，期末庫存預計下降418萬噸。這些調整主要受到全球最大的出口國印度的供需收緊影響，依據(jù)印度官方報告因22/23消費增加導致23/24期初庫存下降300萬噸，因8月季風降雨量低于平均水平產(chǎn)量下降200萬噸，出口預期下降150萬噸至1750噸。目前印度政府通過對煮熟大米征收出口稅和控制巴斯馬蒂大米的最低價格等方式來進一步限制大米出口。
四、未來市場關注點
玉米方面，北半球逐漸進入收獲期，天氣影響淡化，市場關注點逐漸轉向需求表現(xiàn)。本次報告中將巴西22/23玉米產(chǎn)量調高200萬噸到1.37億噸，庫存環(huán)比增加130萬噸，目前農(nóng)民惜售，國際需求持續(xù)偏弱，關注出口銷售不及預期，價格走弱的壓力。
小麥方面，國際市場供需整體收緊，但是俄羅斯報價比美麥更有優(yōu)勢，出口順暢的情況下短期將擠占美麥市場。另外烏克蘭產(chǎn)量調增，庫存累積偏高，可出口量提高,關注歐洲國家對其禁運限制的調整。
五、風險提示:天氣干擾,宏觀，需求疲弱，地緣風險等
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