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事件：2023年9月12日，上海隨申辦保險碼一碼通保板塊上線首個醫(yī)保個賬商業(yè)健康險——交銀人壽癌癥醫(yī)療保險，可使用醫(yī)保個人賬戶進行購買。
　　隨申辦上線首個醫(yī)保個賬商業(yè)健康險，旨在提升醫(yī)保商?；ネǖ牟僮餍耘c便利性。早在2017年1月，上海便開始實施職工自愿使用醫(yī)保個人賬戶歷年結余資金購買商業(yè)健康保險產(chǎn)品政策，先后推出“住院自費費用補償醫(yī)療保險”、“重大疾病保險”等6款醫(yī)保個人賬戶商業(yè)健康保險產(chǎn)品。2021年4月，新推出“滬惠?！?，重點聚焦高額自費醫(yī)療保障費用，允許帶病投保。截至2023年6月底，上述6款醫(yī)保個人賬戶產(chǎn)品已累計承保87萬人次，提供風險保障近2000億元，累計賠付超過2億元。“滬惠保”兩年來覆蓋近1400萬人次，累計賠付超12億元，惠及近47萬人次。此次新產(chǎn)品上線隨申辦，將打通上海居民通過醫(yī)保個賬購買商業(yè)健康險的渠道，提升醫(yī)保商?；ネǖ目刹僮餍耘c便利性，后續(xù)有望進一步輻射至全國各省，滿足各省居民日益增長的健康保障需求。
　　基本醫(yī)保賠付以及慢特病門診量需求上升，健康險空間有望擴大。根據(jù)《2022年全國醫(yī)療保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》：截至2022年底，全國基本醫(yī)保，總支出24597.24億元、同比增長2.3%,近5年CAGR 8.4%；其中，門診慢特病職工醫(yī)保待遇享受人次達2.8億人，同比增長8.5%，近5年CAGR7.5%，預計主因為我國持續(xù)加深的老齡化程度：截至2022年，我國65歲以上的老年人口達2.1億人，占總人口約15%，持續(xù)加深的老齡化將在未來刺激更多的就醫(yī)以及健康管理需求，健康險空間有望進一步擴大。
　　醫(yī)保商保互通有望進一步完善多層次醫(yī)療保障體系，助推普惠醫(yī)療險轉向商業(yè)健康險。經(jīng)過近幾年惠民保的全國大面積布局，居民保障意識逐漸提升，根據(jù)《惠民保發(fā)展模式研究報告》：截至2022年12月底，全國共上線246款惠民保產(chǎn)品，累計保費規(guī)模約320億元，總參保人次已達2.98億。醫(yī)保個賬商業(yè)健康險匯集惠民?？赏ㄟ^醫(yī)保個賬支付，以及商業(yè)健康險更全面的保障兩大優(yōu)點于一身，借助惠民保東風，新產(chǎn)品的上線有望成為惠民保逐漸升級轉向醫(yī)保個賬商業(yè)健康險的風向標。
　　行業(yè)健康險總保費以及占比有望進一步提升，保障型產(chǎn)品有望回暖。截至7M23，壽險行業(yè)健康險保費規(guī)模達4,846億元，占行業(yè)總保費18.9%。1H23上市險企健康險保費占總保費比例為：新華保險（28%）＞中國人壽（19%）＞中國太保（17%）＞中國平安（15%）＞中國人保（11%），較2020年均有大幅下降。后續(xù)醫(yī)保個賬醫(yī)療險的不斷上新有望進一步鼓勵居民利用醫(yī)保個賬余額加保，保障型健康險保費規(guī)模與占比有望擴大。假設醫(yī)保個賬健康險帶來的健康險占比每提升1%，將給壽險行業(yè)帶來超300億保費規(guī)模。
　　投資建議：近期保險公司償付能力監(jiān)管優(yōu)化、地產(chǎn)及化債、活躍資本市場等政策陸續(xù)落地，經(jīng)濟修復預期增強，資產(chǎn)質量與收益預期改善；負債端健康險邊際改善，疊加隊伍質態(tài)改善下1H24有望雙位數(shù)增長。資負共振下繼續(xù)推薦保險板塊。強烈推薦新華保險(低估值、高彈性，隊伍具備健康險銷售習慣，且業(yè)績有望持續(xù)超預期)，以及經(jīng)營持續(xù)改善的中國人壽、中國太保。
　　風險提示：1)預定利率下調后新產(chǎn)品銷售不及預期；2）權益市場波動，信用風險暴露；3）長端利率超預期下行，資負匹配難度加大。