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出版觀點(diǎn)總結(jié)：
　　出版行業(yè)整體2023H1業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收722.2億元，同比增長(zhǎng)6.0%；歸母凈利潤(rùn)95.1億元，同比增長(zhǎng)11.6%。相關(guān)標(biāo)的中，央企出版集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快，費(fèi)用控制良好，盈利能力持續(xù)改善；地方國(guó)企出版集團(tuán)業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，穩(wěn)控費(fèi)用支出，持續(xù)提質(zhì)增效，盈利能力穩(wěn)中向上；民營(yíng)出版公司營(yíng)收利潤(rùn)及費(fèi)用率波動(dòng)較大，公司之間業(yè)績(jī)分化明顯。目前，線下線上渠道隨著疫情放開(kāi)、開(kāi)學(xué)季等因素影響邊際改善較明顯，伴隨步入Q3傳統(tǒng)銷售旺季，市場(chǎng)景氣度有望逐步回暖。
　　我們持續(xù)看好教育數(shù)字化的長(zhǎng)線投資邏輯，在數(shù)字中國(guó)框架下，行業(yè)內(nèi)擁有優(yōu)質(zhì)教育內(nèi)容的版權(quán)方持續(xù)受益于教育數(shù)字化戰(zhàn)略方向，并基于其現(xiàn)有圖書(shū)基礎(chǔ)變現(xiàn)模式，拓展2B/C端數(shù)字教育新變現(xiàn)路徑，有望為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供新動(dòng)能。出版板塊經(jīng)歷過(guò)前期調(diào)整后，目前板塊內(nèi)頭部公司PE僅處于10-12倍，安全邊際明顯，建議關(guān)注教育數(shù)字化布局領(lǐng)先，垂類內(nèi)容位居前茅，邊際改善明顯的國(guó)有出版公司：中原傳媒（000719.SZ）、山東出版（601019.SH）、鳳凰傳媒（601928.SH）、南方傳媒（601900.SH）、中南傳媒（601098.SH）、中文傳媒（600373.SH）、皖新傳媒（601801.SH）、城市傳媒（600229.SH）、中信出版（300788.SZ）、中國(guó)科傳（601858.SH）、中國(guó)出版（601949.SH）。
　　另外，民營(yíng)出版公司對(duì)IP價(jià)值釋放創(chuàng)新意愿明顯，IP運(yùn)營(yíng)方式多元，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)IP內(nèi)容儲(chǔ)備充足、IP運(yùn)營(yíng)變現(xiàn)方式成熟的民營(yíng)出版公司：果麥文化（301052.SZ）、中文在線（300364.SZ）、掌閱科技（603533.SH）、新經(jīng)典（603096.SH）、世紀(jì)天鴻（300654.SZ）、讀客文化（301025.SZ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：文化監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展承壓；研報(bào)使用信息更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)