>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：USDA報(bào)告偏多，棉花維持外強(qiáng)內(nèi)弱格局-230914
| 上傳日期： |
2023/9/14 |
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pdf 共17頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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棉花觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤棉花2401合約17030元/噸，較前日下跌320元/噸，跌幅1.84%。持倉(cāng)量588013手，倉(cāng)單數(shù)6133張。現(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)18167元/噸，較前日上漲75元/噸?，F(xiàn)貨基差CF01+1140，較前日上漲400。全國(guó)均價(jià)18224元/噸，較前日上漲35元/噸?，F(xiàn)貨基差CF01+1190，較前日上漲350。
近期市場(chǎng)資訊，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）最新發(fā)布的9月份全球棉花供需預(yù)測(cè)報(bào)告，2022/23年度全球棉花產(chǎn)量和消費(fèi)量預(yù)期環(huán)比均微幅調(diào)增，因產(chǎn)量預(yù)期調(diào)增幅度不及消費(fèi)疊加期初庫(kù)存減少，期末庫(kù)存有所減少。2023/24年度全球棉花總產(chǎn)、消費(fèi)和貿(mào)易量均環(huán)比調(diào)減，因產(chǎn)量預(yù)期調(diào)減幅度大于消費(fèi)疊加期初庫(kù)存下降，本年度期末庫(kù)存環(huán)比有所下降。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）最新發(fā)布的9月份美棉供需預(yù)測(cè)報(bào)告，2023/24年度全美種植面積在6211.1萬(wàn)畝，環(huán)比調(diào)減518.7萬(wàn)畝，減幅7.7%；收獲面積調(diào)減至4868.7萬(wàn)畝，環(huán)比調(diào)減365.8萬(wàn)畝，減幅7.0%，棄耕率環(huán)比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)至21.6%。單產(chǎn)環(huán)比調(diào)增0.5%至58.7公斤/畝?；谝陨?，產(chǎn)量預(yù)期較上月大幅調(diào)減至285.9萬(wàn)噸，環(huán)比調(diào)減18.7萬(wàn)噸，減幅6.1%。消費(fèi)量預(yù)期46.8萬(wàn)噸，環(huán)比未見明顯調(diào)整；出口預(yù)期267.8萬(wàn)噸，環(huán)比調(diào)減4.4萬(wàn)噸，減幅1.6%。因產(chǎn)量減幅大于期初庫(kù)存增量，期末庫(kù)存微幅下降至65.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.2萬(wàn)噸，減幅3.2%。
昨日鄭棉期價(jià)弱勢(shì)下跌。9月USDA報(bào)告繼續(xù)下調(diào)美棉產(chǎn)量，基本符合預(yù)期，影響中性偏多，短期支撐美棉期價(jià)。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)儲(chǔ)棉拋儲(chǔ)數(shù)量增加至每天兩萬(wàn)噸，且持續(xù)百分之百成交，75萬(wàn)噸的滑準(zhǔn)稅配額也已落地，供應(yīng)的增加給棉價(jià)帶來了不小的壓力。隨著新棉收購(gòu)臨近和金九銀十傳統(tǒng)旺季到來，下游紡織企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿較為積極，而棉價(jià)下跌后終端拿貨的意愿也有可能增強(qiáng)。后期需持續(xù)關(guān)注各主產(chǎn)國(guó)天氣情況以及國(guó)內(nèi)下游需求情況，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鄭棉價(jià)格將寬幅震蕩。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險(xiǎn)
旺季需求不及預(yù)期
紙漿觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2401合約5714元/噸，較前日下跌62，跌幅1.07%?，F(xiàn)貨方面：山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格5650元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp01-60，較前一日上漲70。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5700元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp01-10，較前一日上漲70。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5700元/噸，較前一日持平。現(xiàn)貨基差sp01-10，較前一日上漲70。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6100元/噸，較前一日持平。現(xiàn)貨基差sp01+390，較前一日上漲70。
近期市場(chǎng)資訊，現(xiàn)貨市場(chǎng)業(yè)者挺價(jià)心態(tài)濃厚，暫未受到盤面影響。進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價(jià)格基本穩(wěn)定，個(gè)別進(jìn)口闊葉漿牌號(hào)貨源偏緊，報(bào)價(jià)微幅上漲50元/噸。下游按需采購(gòu)為主，預(yù)計(jì)短期進(jìn)口木漿市場(chǎng)交投或不溫不火延續(xù)。今日生活用紙市場(chǎng)行情盤整，華南地區(qū)紙企紛紛公布漲價(jià)函，促漲意向明顯。當(dāng)前紙企開工穩(wěn)定，下游剛需采買，區(qū)域出貨節(jié)奏不一，南方表示略有好轉(zhuǎn)，北方略顯一般。終端成品表現(xiàn)一般，且紙漿價(jià)格上漲情況下，紙企及加工廠成本壓力增加。
昨日紙漿震蕩下行，當(dāng)前下游消費(fèi)依舊無明顯起色，紙廠大多保持觀望態(tài)度，交易市場(chǎng)需求延續(xù)清淡，這使得下游紙廠大多只剛需采購(gòu)，維持低位的庫(kù)存，從而壓制了紙漿上漲的動(dòng)力。隨著最近期現(xiàn)貨的價(jià)格表現(xiàn)來看，目前期貨市場(chǎng)應(yīng)該是在交易預(yù)期，并不是在交易當(dāng)下，后續(xù)應(yīng)該持續(xù)關(guān)注紙漿盤面價(jià)格波動(dòng)。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看多
■風(fēng)險(xiǎn)
外盤超預(yù)期變動(dòng)
白糖觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2401合約收盤價(jià)6903元/噸，環(huán)比下跌53元/噸，跌幅0.76%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)7650元/噸，較前一日跌30元/噸，現(xiàn)貨基差SR01+750，環(huán)比上漲30。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)7450元/噸，較前一日下跌30元/噸，現(xiàn)貨基差SR01+550，環(huán)比上漲30。
近期市場(chǎng)資訊，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）周二表示，10月開始的新一年度美國(guó)糖產(chǎn)量將低于此前預(yù)估，因全美最大糖產(chǎn)區(qū)路易斯安那州遭遇大面積干旱。USDA將2023／24年度路易斯安那州的糖產(chǎn)量下調(diào)18%，至僅168萬(wàn)短噸。路易斯安那州傳統(tǒng)上領(lǐng)先于佛羅里達(dá)州的蔗糖產(chǎn)量。由甘蔗制成的糖通常占美國(guó)總產(chǎn)量的45%左右，其余由甜菜制成。USDA報(bào)告稱，甜菜糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加3%至522萬(wàn)短噸，在一定程度上抵消了路易斯安那州糖產(chǎn)量下滑的影響。此外法國(guó)農(nóng)業(yè)部周二表示，隨著收割工作的推進(jìn)，法國(guó)2023年糖用甜菜產(chǎn)量預(yù)計(jì)將較去年減少0.9%至3,120萬(wàn)噸，因單產(chǎn)上升難以彌補(bǔ)種植面積的減少。在今年的首份糖用甜菜產(chǎn)量預(yù)估中，農(nóng)業(yè)部表示，產(chǎn)量將比五年均值低8.2%。其預(yù)計(jì)，甜菜的單產(chǎn)將較去年上升5.1%，并較五年均值高出4.6%，達(dá)到每公頃82.4噸；而種植面積預(yù)計(jì)將降至37.9萬(wàn)公頃，較上年減少5.7%，且較五年均值低12.2%。過去今年，由于干旱且疾病肆虐作物，法國(guó)農(nóng)戶一直避免種植糖用甜菜，他們擔(dān)心新煙堿類殺蟲劑的禁令可能導(dǎo)致產(chǎn)量進(jìn)一步受損。
昨日白糖期價(jià)
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