>> 華泰期貨-鋁日報：下游需求有限，氧化鋁偏弱震蕩-230914
| 上傳日期： |
2023/9/14 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：供應(yīng)端運行產(chǎn)能增量有限，當前鋁錠庫存延續(xù)低位對鋁價存一定支撐，臨近消費旺季重點關(guān)注政策對消費端的拉動情況，建議逢低買入套保思路對待。
氧化鋁：近期氧化鋁期貨市場價格受資金影響較大，考慮到氧化鋁供應(yīng)或?qū)⑿迯?fù)，而云南電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能已釋放完畢，僅20噸置換產(chǎn)能等待投放，下游需求增量空間有限，氧化鋁基本面利好因素減弱，當前價位建議觀望為主。
核心觀點
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水43.11美元/噸。SMMA00鋁價錄得19430元/噸，較前一交易日下降90元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至-80元/噸，SMM中原鋁價錄得19250元/噸，較前一交易日下降100元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降30元/噸至-260元/噸，SMM佛山鋁價錄得19180元/噸，較前一交易日下降110元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降35元/噸至-325元/噸。
鋁期貨方面：9月13日滬鋁主力合約開于19300元/噸，收于19135元/噸，較前一交易日跌110元/噸，全天交易日成交145946手，較前一交易日減少14166手，全天交易日持倉245985手，較前一交易日減少12396手。日內(nèi)價格震蕩為主，最高價達到19300元/噸，最低價達到19065元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于19175元/噸，收于19180元/噸，較昨日午后漲45元/噸，夜間價格維持震蕩。
近期鋁市場下游畏高情緒嚴重，實際接貨情況較為一般，關(guān)注后續(xù)鋁錠到貨情況。供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能增量有限，前期云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能逐步釋放產(chǎn)量，疊加進口貨源部分流入，供應(yīng)端壓力仍存。消費方面，消費傳統(tǒng)旺季背景下關(guān)注政策對實際消費的提振效果，近期鋁行業(yè)下游平均開工率略有回暖。截止9月11日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存52.4萬噸，較上周增加0.5萬噸。截止9月13日，LME鋁庫存較前一交易日減少2575噸至491300噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得2933元/噸，較前一交易日下降1元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得342美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：9月13日氧化鋁主力合約開于3068元/噸，收于3033元/噸，較前一交易日跌64元/噸，全天交易日成交79122手，較前一交易日增加9754手，全天交易日持倉74193手，較前一交易日增加259手，日內(nèi)價格偏弱震蕩，最高價達到3077元/噸，最低價達到2999元/噸。
夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3028元/噸，收于3043元/噸，較昨日午后收盤漲10元/噸，夜間價格震蕩。
氧化鋁期貨價格偏弱震蕩，近期現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)弱。供應(yīng)方面，山西部分新增氧化鋁產(chǎn)能逐步投產(chǎn)至滿產(chǎn)；廣西此前檢修企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，且新投產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)放量；河南三門峽地區(qū)部分氧化鋁廠受礦石供應(yīng)緊缺影響仍減產(chǎn)運行，整體現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊情況或有所緩解。需求方面，國內(nèi)云南地區(qū)電解鋁企業(yè)基本已經(jīng)完成復(fù)產(chǎn)，僅20噸置換產(chǎn)能等待投放，下游需求增量空間有限。氧化鋁基本面利好因素減弱，短期建議觀望為主。
■策略
單邊：鋁：謹慎偏多氧化鋁：中性。
■風險
1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、國內(nèi)消費提振。3、流動性變動超預(yù)期。
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