>> 國泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：農(nóng)產(chǎn)品-230915
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
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國泰君安期貨 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
印度溶劑萃取者協(xié)會(huì)（SEA）表示，印度8月棕櫚油進(jìn)口量環(huán)比增加3.9%至113萬噸，豆油進(jìn)口環(huán)比增加4.6%至357890噸，葵花籽油進(jìn)口環(huán)比增加11.8%至365870噸。植物油總進(jìn)口量環(huán)比增加5.3%至187萬噸。
USDA最新干旱報(bào)告顯示，截至9月12日當(dāng)周，約48%的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為43%，去年同期為23%。
【趨勢強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢強(qiáng)度：0豆油趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：馬來8月底的棕櫚油庫存遠(yuǎn)高于市場預(yù)期，雖然馬來8月份的產(chǎn)量仍然不高，但是在10月份產(chǎn)地棕櫚油旺產(chǎn)期結(jié)束之前，預(yù)計(jì)馬來將保持累庫勢頭，另外印尼保持較高的出口意愿，所以國際市場上的棕櫚油供應(yīng)非常穩(wěn)定，產(chǎn)地棕櫚油仍然缺乏明顯的上漲驅(qū)動(dòng)。市場關(guān)注厄爾尼諾對(duì)馬來和印尼棕櫚油產(chǎn)量的影響，8月份馬來和印尼降雨偏少，引發(fā)市場對(duì)遠(yuǎn)期棕櫚油產(chǎn)量的擔(dān)憂，但是產(chǎn)量的實(shí)質(zhì)性影響可能要到明年才會(huì)顯現(xiàn)，從邊際變化來說，交易產(chǎn)量問題最快也要等到旺產(chǎn)期過去。馬盤棕櫚油守住3660-3680一線的支撐。國內(nèi)9月棕櫚油采購量偏高，國內(nèi)棕櫚油庫存預(yù)計(jì)將維持高位，棕櫚油基差偏弱。
豆油：國內(nèi)豆油連續(xù)第7周降庫。9月大豆到港預(yù)期較少，但是目前油廠大豆庫存還比較充足，預(yù)計(jì)9月大豆壓榨量將維持在800萬噸以上，短期內(nèi)豆油供應(yīng)還是比較充足的，反而是12-1月的豆油供應(yīng)還存在不確定性，關(guān)注國內(nèi)大豆壓榨量和豆油庫存變化情況。由于大集團(tuán)之前大量采購遠(yuǎn)期基差，市場普遍認(rèn)為后期的貨權(quán)較集中，需要關(guān)注大集團(tuán)的動(dòng)作。另外，豆油走勢繼續(xù)受CBOT大豆走勢影響，USDA報(bào)告后CBOT大豆繼續(xù)震蕩，主產(chǎn)區(qū)過去3周偏干，市場擔(dān)憂美豆產(chǎn)量有進(jìn)一步下調(diào)的可能，市場焦點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向美豆出口，關(guān)注CBOT大豆在美豆集中上市后的壓力及回調(diào)的幅度。
菜油：菜油的庫存仍然穩(wěn)定在相對(duì)高位。9-12月的菜籽和菜油的進(jìn)口量預(yù)期穩(wěn)定。加拿大統(tǒng)計(jì)局最新公布的加菜籽的產(chǎn)量預(yù)估為1736.8萬噸，比8月底預(yù)估1756萬噸少20萬噸。菜油出現(xiàn)反彈，回到9000上方，但是菜油基本面的上漲驅(qū)動(dòng)不足，預(yù)計(jì)跟隨整體油脂板塊波動(dòng)。
三大油脂近期出現(xiàn)回落，當(dāng)前國內(nèi)油脂供應(yīng)充足、而美豆和加菜籽隨著新作上市上漲動(dòng)能減弱，對(duì)油脂的支撐減弱。關(guān)注CBOT大豆走勢，暫時(shí)來看CBOT大豆仍然在震蕩區(qū)間內(nèi)；另外關(guān)注國內(nèi)9、10月大豆到港量和11-1月的大豆采購進(jìn)度。短期內(nèi)，MPOB報(bào)告利空，USDA報(bào)告中性，美豆面臨新作上市壓力的情況下，油脂上漲的動(dòng)能不強(qiáng)；但是考慮到原油走勢偏強(qiáng)，整體商品市場情況并不悲觀，以及油脂油料在南美大豆豐產(chǎn)確認(rèn)之前總供應(yīng)并不過剩（南美大豆的天氣還是不確定因素），預(yù)計(jì)三大油脂中期寬幅震蕩的概率更大，暫時(shí)按照震蕩思路操作。
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