久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

為什么重視電力設(shè)備企業(yè)出海？
　　核心觀點(diǎn)：我們認(rèn)為，1）出海才有望打開電力設(shè)備企業(yè)增速和估值空間；2）出海有望實(shí)現(xiàn)電力設(shè)備行業(yè)格局優(yōu)化；3）國內(nèi)電力設(shè)備企業(yè)競爭優(yōu)勢不斷增強(qiáng)，出海有望迎來加速期。
　　趨勢判斷：我們認(rèn)為，1）國際地緣政治變化和國家戰(zhàn)略決定“一帶一路”沿線是電力設(shè)備出海的重點(diǎn)方向，但歐美地區(qū)市場仍存機(jī)遇；2）“光儲(chǔ)降本+煤電援建退出”將加速亞非拉國家能源轉(zhuǎn)型，新能源跨越式發(fā)展帶來傳統(tǒng)電力設(shè)備和電力數(shù)字化的需求快速增長；3）歐美電力設(shè)備進(jìn)入替換周期，尤其是新能源發(fā)展也將迫使電網(wǎng)建設(shè)加強(qiáng)和電力設(shè)備需求增大；4）受歐洲能源成本高企等不利因素影響，以及國內(nèi)電力設(shè)備企業(yè)的長足進(jìn)步，國內(nèi)電力設(shè)備競爭不斷增強(qiáng)。
　　重視分布式儲(chǔ)能的彈性機(jī)會(huì)：分布式儲(chǔ)能（工商儲(chǔ)+戶儲(chǔ)）對于電力基礎(chǔ)設(shè)施條件較差的地區(qū)更容易成為剛需，亞非拉分布式儲(chǔ)能有望成為全球新能源相關(guān)市場的彈性環(huán)節(jié)，推薦【德業(yè)股份】、【海興電力】，建議關(guān)注【博力威】。
　　重視電力主設(shè)備加速出海機(jī)會(huì)：變壓器、開關(guān)等一次設(shè)備有望成為出海重點(diǎn)，節(jié)奏是先變壓器后開關(guān)，重合器等定制化產(chǎn)品有望成為企業(yè)差異化競爭點(diǎn)，推薦【思源電氣】、【華明裝備】、【海興電力】、【三星醫(yī)療】、【平高電氣】、【許繼電氣】，建議關(guān)注【金盤科技】、【云路股份】。
　　重視電力數(shù)字化出海機(jī)會(huì)：智能電表滲透率提升是第一輪增長驅(qū)動(dòng)力，新能源加速發(fā)展帶來的電力數(shù)字化是持續(xù)增長驅(qū)動(dòng)力，推薦【海興電力】、【威勝信息】、【三星醫(yī)療】，建議關(guān)注【炬華科技】、【林洋能源】。
　　第一部分：驅(qū)動(dòng)力分析：短期看新能源引起的小容量變壓器需求快速增長，中長期看歐美電網(wǎng)替換周期。
　　需求：1）短期看主要是新能源快速增長帶來低壓發(fā)電、配用側(cè)電網(wǎng)增容擴(kuò)容需求；2）中長期看主要是全球新能源增長帶來電網(wǎng)增容擴(kuò)容需求，以及歐美電網(wǎng)更替周期，更大容量變壓器需求有望加速釋放。
　　供給：1）短期看核心是歐美高自供地區(qū)擴(kuò)產(chǎn)較慢，進(jìn)口份額提升帶來進(jìn)口需求增速放大效應(yīng)；2）中長期看主要是產(chǎn)業(yè)從歐洲轉(zhuǎn)移到我國，尤其是我國在大容量變壓器的技術(shù)和供應(yīng)鏈優(yōu)勢突出。
　　第二部分：國內(nèi)液體介質(zhì)變壓器出口市場分析：歐洲和北美貢獻(xiàn)顯著增量，非洲和拉丁美洲趨勢向上，亞洲提供基本盤。
　　出口總量及結(jié)構(gòu)：1）2021年以來國內(nèi)液體介質(zhì)變壓器出口呈現(xiàn)總體向上的增長趨勢，2023H1累計(jì)增速超過90%；2）330MVA以下容量是國內(nèi)電力變壓器出口主力，2022年以來占比基本在80%以上。
　　出口區(qū)域：
　　歐洲：2022年6月以來出口歐洲金額單月在1億美元以上，部分月份高達(dá)3億美元，之前普遍在0.5億美元以下。
　　北美：2021年9月以來出口北美金額在0.4億美元以上，出口額超0.8億美元頻繁出現(xiàn)，但月度波動(dòng)大。
　　非洲+拉丁美洲：近年來我國出口非洲主要介于0.5-2.5億美元，出口拉丁美洲0.5-3.5億美元，2023年出口非洲和拉丁美洲金額呈現(xiàn)明顯上升趨勢。
　　亞洲：近年來我國出口亞洲金額主要介于2-6億美元，2023年增長不太明顯。
　　第三部分：全球液體介質(zhì)變壓器貿(mào)易市場近20年回顧
　　進(jìn)口市場：歐美是主要進(jìn)口區(qū)域，中小容量變壓器進(jìn)口增速高。
　　區(qū)域分布：2022年歐洲和北美份額各3成，亞洲為2成，其中北美、歐洲和亞洲進(jìn)口金額同比增長35%、15%、-1%。
　　品類分析：2022年650kVA-10MVA、650kVA以下容量液體介質(zhì)變壓器全球進(jìn)口額分別同比增長20%、31%，兩者進(jìn)口額創(chuàng)歷史新高，但10MVA以上容量仍顯著低于歷史高位。其中，北美中等和小容量變壓進(jìn)口額分別同比增長51%、59%，歐洲同比增長26%、10%；拉丁美洲、非洲、大洋洲的中等容量變壓器進(jìn)口增速都超過25%，亞非拉等地區(qū)小容量變壓器進(jìn)口額均有不同程度增長。
　　出口市場：出口市場集中度高，我國是最大變壓器出口國，在更大容量市場的份額優(yōu)勢更為突出。
　　區(qū)域分布：歐洲從2014年出口額進(jìn)入下行期，逐步讓出最大出口市場排名；2022年亞洲出口額占全球份額達(dá)44%，增速27%。
　　國家分布：2022年全球液體介質(zhì)變壓器出口國CR5首超50%，其中top3的中國、墨西哥、土耳其份額分別為18%、11%、10%，三者出口額增速分別為38%、40%、37%。
　　品類分析：對于10MVA以上容量液體介質(zhì)變壓器，出口額從高峰期大幅衰減，但我國出口額大幅領(lǐng)先且穩(wěn)定，2022年份額重回24%高位；對于650kVA至10MVA容量，2022年全球出口額CR3達(dá)45%，前三國家是墨西哥、中國和土耳其，均在15%附近；對于650kVA以下容量，2022年全球出口額CR5達(dá)54%，墨西哥份額領(lǐng)先，超20%；我國位居第三，份額9%。我們推測，小容量變壓器生產(chǎn)地更接近消費(fèi)地，墨西哥區(qū)位優(yōu)勢顯著。
　　貿(mào)易流動(dòng)：我國在歐洲、北美變壓器市場份額提升空間大，在亞非拉的份額領(lǐng)先優(yōu)勢明顯。
　　進(jìn)出口額趨勢：近20年歐洲變壓器出口額逐步下降、進(jìn)口額上升，我們推測可能是由于歐洲變壓器產(chǎn)業(yè)不斷轉(zhuǎn)移出區(qū)外；北美變壓器進(jìn)口額振蕩上