>> 太平洋證券-2023年8月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評：8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際改善，經(jīng)濟溫和復(fù)蘇-230915
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
大小： |
722KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張河生 |
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報告摘要
事件：
2023年9月15日，國家統(tǒng)計局公布了固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售額、規(guī)模以上工業(yè)增加值與房地產(chǎn)開發(fā)投資銷售等數(shù)據(jù)。
數(shù)據(jù)要點：
8月固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)下滑趨勢。
數(shù)據(jù)顯示，2023年1-8月固定資產(chǎn)投資327,042億元，同比增長3.2%，較1-7月降低0.2%。其中，民間固定資產(chǎn)投資169,479億元，同比下降0.7%，較上月下降0.2%。單月看，8月份固定資產(chǎn)投資同比下降13.0%，較上月降幅擴大1.4%。
制造業(yè)投資同比增速提升，房地產(chǎn)投資仍然下滑。
分領(lǐng)域看，基建、制造業(yè)與房地產(chǎn)投資1-8月分別累計同比增長9.0%、5.9%與-8.8%，較1-7月份分別變化-0.5%、+0.2%、-0.3%。制造業(yè)投資增速小幅提升，基建投資增速小幅下滑但仍保持高位，一定程度上對沖了房地產(chǎn)投資增速的下滑。
基建投資增速小幅下降，電熱水投資起到重要支撐作用。
基建投資分項中，電熱水投資增速維持高位且小幅提升，對基建投資起到重要支撐作用，而水利公共設(shè)施投資和交運倉儲投資同比增速有小幅下滑。考慮到8月專項債券發(fā)行提速，財政部提出“今年新增專項債券力爭在9月底前基本發(fā)行完畢”，預(yù)計后續(xù)基建投資同比增速將有所恢復(fù)。
制造業(yè)投資增速小幅提升，部分行業(yè)維持較高增速。
1-8月制造業(yè)投資增速為5.9%，較1-7月提升0.2%。細分項中，食品、紡織業(yè)、金屬制品、通用設(shè)備和專用設(shè)備等行業(yè)增速較7月有所提升，其余均有小幅下跌。其中，電氣、汽車、化學(xué)原料等行業(yè)的增速保持在10%以上，遠高于行業(yè)平均。
地產(chǎn)投資跌幅擴大，施工端數(shù)據(jù)依舊偏弱。
房地產(chǎn)投資1-8月累計同比下降8.8%，延續(xù)1-7月跌幅擴大的態(tài)勢。施工端數(shù)據(jù)依舊不理想，1-8月房屋施工面積累計同比下降7.1%，房屋新開工面積累計同比下降24.4%，而房屋竣工面積累計同比上漲19.2%。
住房銷售面積8月跌幅擴大，房地產(chǎn)市場繼續(xù)調(diào)整。
1-8月商品房銷售面積為73,949萬平方米，累計同比下降7.1%，較1-7月份跌幅擴大0.6%。近期各地區(qū)紛紛落地調(diào)整住房貸款最低首付比例、“認房不認貸”等措施，一手房和二手房市場成交量均有提升，目前房地產(chǎn)市場仍處于調(diào)整階段，預(yù)計后續(xù)將逐步改善。
政策加速落地，8月消費市場企穩(wěn)回升。
社會消費品零售金額1-8月累計為302,281億，同比增長7.0%，較1-7月下降0.3%。單月看，受到暑期出行高峰以及一系列促消費政策落地影響，8月份社會消費品零售總額同比增加4.6%，較上月增加2.1%。其中，商品零售同比增速較7月提升2.7%，餐飲服務(wù)消費同比增速有所回落。
工業(yè)增加值8月同比增速小幅提升，采礦業(yè)和制造業(yè)增速增加。
1-8月工業(yè)增加值累計同比增長3.9%，較1-7月提升0.1%；單月看，8月同比增長4.5%，較7月份增長了0.8%，其中環(huán)比上漲0.5%。
分大類看，采礦業(yè)、制造業(yè)以及電熱水生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)8月分別同比增長2.3%，5.4%，0.2%，采礦業(yè)、制造業(yè)較7月分別變化1.0%和1.5%。單看8月份，隸屬于基建的電熱水增加值同比增速有所下滑，制造業(yè)和采礦業(yè)同比增速小幅增加。
制造業(yè)進一步細分看，除專用設(shè)備、鋼鐵和電氣同比增速下降以外，其余行業(yè)增速均提升。其中，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)和TMT增加值8月同比增速增幅超過5%。
原油和化纖同比增速提高，水泥同比增速降幅收窄。
主要工業(yè)產(chǎn)品來看，8月各產(chǎn)品產(chǎn)量有所分化，原油和化學(xué)纖維產(chǎn)量同比增速提高；天然氣、生鐵和鋼材產(chǎn)量同比增速均小幅下滑；水泥產(chǎn)量同比增速降幅收窄。
就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，外來戶籍人口失業(yè)率下降。
2023年8月，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.2%，較7月下降0.1%，我國就業(yè)形勢總體較為穩(wěn)定。從就業(yè)結(jié)構(gòu)來看，本地戶籍人口失業(yè)率為5.3%，較上月保持一致，外來戶籍人口失業(yè)率降低0.4個百分點至4.8%，農(nóng)民工就業(yè)形勢有所改善。
8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際改善，經(jīng)濟溫和復(fù)蘇。
8月各項經(jīng)濟指標邊際改善，消費數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。投資中制造業(yè)有所回暖，基建累計同比增速小幅走弱，8、9月份專項債發(fā)行提速有助于基建投資恢復(fù)增長，房地產(chǎn)投資增速依舊不樂觀。近期一系列地產(chǎn)、貨幣和財政政策逐步落地，后續(xù)隨著穩(wěn)增長政策效果顯現(xiàn)，將對經(jīng)濟起到提振作用。
風(fēng)險提示：
政策力度超預(yù)期；
緊張的國際局勢引發(fā)通脹超預(yù)期；
國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期。
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