>> 信達證券-汽車行業(yè)跟蹤：歐盟擬對中國電動汽車啟動反補貼調(diào)查-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 1752KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陸嘉敏 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本期內(nèi)容提要
歐盟擬對中國電動汽車啟動反補貼調(diào)查，歐盟內(nèi)部或仍存分歧。當?shù)貢r間9月13日，歐盟委員會主席馮德萊恩表示歐盟將啟動一項針對從中國進口電動汽車的反補貼調(diào)查。調(diào)查原因主要是歐洲電動車市場中的中國品牌車型因巨額的國家補貼有著較低的價格，正在扭曲歐洲新能源汽車市場。據(jù)彭博社消息，反補貼調(diào)查必須在啟動后的13個月內(nèi)實施措施，臨時措施須在不遲于9個月內(nèi)實施，如果法律允許，在隨后的4個月內(nèi)將實施最終措施，反補貼措施包括限制進口或征收反補貼稅。法國汽車行業(yè)高度依賴本國市場，其財政部長認為該調(diào)查有助于提振本土汽車工業(yè)；德國對中國汽車出口量較大，德官員和車企高管則認為反補貼不利于在華歐洲企業(yè)的發(fā)展，或傷害中歐貿(mào)易關(guān)系。
今年1-7月，中國汽車已出口277.8萬輛，同比增長74%；新能源汽車出口63.6萬輛，同比增長150%，我國汽車出口市場正處于蓬勃發(fā)展時期，新能源汽車出口占比仍未過半但增速較高。我們認為盡管相關(guān)措施落地仍有不確定性，國外對我國汽車出口的“反傾銷”與“反補貼”仍不可忽視，若歐盟出臺反補貼措施，國內(nèi)或出臺對等反制措施，或加速自主品牌在國內(nèi)市場對歐系品牌的替代。
問界新M7發(fā)布，我們強調(diào)2023年為智能駕駛落地大年，三大核心驅(qū)動力逐漸得到驗證：
①政策與標準逐步明晰。6月工信部公開支持L3級及更高級別的自動駕駛；7月北京、上?！败噧?nèi)無人”自動駕駛商業(yè)化試點逐漸開放，百度等三家企業(yè)獲得首批測試牌照；9月深圳智能網(wǎng)聯(lián)汽車測試示范路段不斷擴容，目前已完成89公里快速路段；位于蘇州的國內(nèi)首條滿足L4等級的全息感知智慧高速公路即將完成聯(lián)調(diào)聯(lián)試工作。
②技術(shù)日益成熟、數(shù)據(jù)加速迭代。L2車型滲透率由22年底的34.9%提升至23年上半年的42.4%；無圖版本城市領(lǐng)航加速落地，小鵬計劃年底開放50座城市，理想通勤NOA年底計劃拓展至100城，問界新M7搭載的HUAWEIADS 2.0智能駕駛城區(qū)NCA功能計劃在12月實現(xiàn)全國開放；特斯拉Dojo超算支撐人形機器人落地與FSD入華提速，算力升級有望推動特斯拉邁向通用人工智能。
?、鄹唠A智駕車型價格下探趨勢漸明。新M7起售價24.98萬元，相比老款M7最初起售價下降7萬元，低于8月底成都車展預(yù)售價（25.8萬元）近萬元；五座高階智駕版本30.98萬元低于老款M7舒適版（無高階智駕功能）最初起售價31.98萬元。7月上市的小鵬G6搭載雙OrinX芯片，支持城市與高速NGP的版本起售價22.99萬元，智駕系統(tǒng)成本與車型售價均實現(xiàn)下探。
投資建議：投資建議：在政策刺激、智能化催化、庫存周期切換三大核心因素驅(qū)動下，我們看好汽車板塊銷量、盈利、估值23Q3起有望持續(xù)改善。
整車板塊重點關(guān)注：1）處于較好新車周期，受益于行業(yè)貝塔修復(fù)，以及智能電動技術(shù)布局持續(xù)推進的自主品牌龍頭車企【比亞迪、長安汽車、吉利汽車、長城汽車】；2）智能電動技術(shù)領(lǐng)先、銷量持續(xù)爬坡、盈利有望超預(yù)期的造車新勢力【小鵬汽車、理想汽車、蔚來汽車、零跑汽車】；3）攜手華為，以智能駕駛技術(shù)為核心賣點的【賽力斯】等；4）全球化布局提速、有望迎來新一輪產(chǎn)品投放周期、同時在智能駕駛、能源、人形機器人多線并進的全球新能源汽車龍頭【特斯拉】。
零部件板塊建議重點圍繞【特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈】、【國產(chǎn)替代】、【智能化】等方向，結(jié)合【業(yè)績確定性】及【估值安全邊際】進行布局，建議關(guān)注：①熱管理【銀輪股份、溯聯(lián)股份】；②線控底盤【伯特利、拓普集團】；③智能座艙【均勝電子、華陽集團】；④智能駕駛【德賽西威、保隆科技、經(jīng)緯恒潤】；⑤輕量化【博俊科技、多利科技、美利信、旭升集團、愛柯迪】；⑥內(nèi)外飾【新泉股份、常熟汽飾、香山股份】；⑦汽車線纜線束【卡倍億、滬光股份、鑫宏業(yè)】；⑧其他汽配【貝斯特、冠盛股份、雙環(huán)傳動、精鍛科技、豪能股份】等。
本周汽車板塊小幅下跌。本周（9.11-9.15）汽車板塊-0.20%，居中信一級行業(yè)第13位，跑贏滬深300指數(shù)（-0.83%）0.64pct，跑輸上證指數(shù)（+0.03%）0.23pct。
子板塊中除零部件板塊外均錄得上漲。本周乘用車板塊+0.72%，商用車板塊+0.91%，汽車零部件板塊-1.17%，汽車銷售及服務(wù)板塊+0.17%，摩托車及其他板塊+0.79%。
個股方面，乘用車板塊賽力斯（+6.09%）、北汽藍谷（+1.80%）、長城汽車（+1.60%）錄得上漲；商用車板塊ST曙光（+6.51%）、福田汽車（+5.62%）、同力股份（+3.04%）漲幅靠前；零部件板塊文燦股份（+14.34%）、冠盛股份（+13.58%）、松原股份（+11.07%）、合力科技（+10.92%）、德邁仕（+10.88%）、雪龍集團（+10.10%）漲幅超10%。
國際快訊：（1）印尼高官：吉利有意在印尼建電動汽車工廠；（2）福特、寶馬和本田成立V2G合資公司；（3）歐盟委員會擬對中國電動汽車啟動反補貼調(diào)查；（4）上汽：預(yù)計今年海外銷量超過120萬輛歐洲整車制造基地已啟動選址。
國內(nèi)速遞：（1）工信部：加快智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)化進程；（2）廣汽集團：廣汽埃安分拆上市正按計劃推進；（3）AI
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