>> 光大證券-汽車和汽車零部件行業(yè)周報：新能源車滲透率接近40%，歐盟擬對自主電動車啟動反補貼調查-230917
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
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| 2384KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪昱婧 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周汽車板塊跑贏大盤：本周A股中信汽車一級行業(yè)（-0.2%）跑贏滬深300（-0.8%），在30個中信一級行業(yè)中排名第13位。
周度新能源滲透率已接近40%：1）乘聯(lián)會：根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，9/1-9/10乘用車日均零售銷量同比+14%/環(huán)比持平至4.4萬輛，零售端新能源乘用車銷量同比+40%/環(huán)比+9%至17.2萬輛（新能源車滲透率39.2%）；9/1-9/10日均批發(fā)銷量同比+9%/環(huán)比+13%至4.6萬輛，批發(fā)端新能源乘用車銷量同比+12%/環(huán)比+13%至17.2萬輛（新能源車滲透率37.4%）。2）交強險：9/4-9/10乘用車市場銷量35.9萬輛，日均銷量5.1萬輛。新能源乘用車市場銷量14.1萬輛，日均銷量2.0萬輛（新能源車滲透率39.3%）。
歐盟擬對國內電動車啟動反補貼調查：當?shù)貢r間9/13歐盟表示將啟動一項針對從中國進口的電動汽車的反補貼調查。我們的觀點，1）當前國內新能源汽車出口以歐洲與亞洲為主；其中，根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2023年前7月中國新能源汽車出口至歐洲的占比達48%。2）國內車企因地制宜進行全球化定價，歐洲市場定價普遍偏高。以比亞迪為例，歐洲純電版漢/唐/元PLUS/海豹分別售價7.2/7.2/3.8/4.499萬歐元，遠高于本土售價及多數(shù)歐洲新能源車型售價，或并不存在低價競爭。3）9/14商務部已表示中方將密切關注歐方保護主義傾向和后續(xù)行動。我們預計反補貼方案細則尚未明確、歐盟內部或仍存分歧、也不排除我國會有相應對等的措施以維護自主品牌權益，預計歐盟反補貼法案在執(zhí)行層面或仍具較大不確定性。4）預計國內車企短期或以開拓東南亞、拉美等海外市場為主。當前自主車企處于對歐洲市場進行車型導入及本土化運營階段，長期看好自主車企海外銷量增長前景。
持續(xù)關注智能化+特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈：我們認為，1）行業(yè)競爭依然激烈（部分車企8月起再次出現(xiàn)權益放大+降價），建議關注總量政策、以及行業(yè)需求恢復的程度與持續(xù)性。2）看好2023年具有較強車型改善周期、用戶畫像差異化定位競爭的新勢力車企、出口+產(chǎn)業(yè)鏈成本控制能力較強+銷量與業(yè)績兌現(xiàn)能力較強的自主新能源車企、以及市占率抬升/新定點釋放+年降消化能力強+業(yè)務多元化的零部件公司。3）持續(xù)看好智能化+特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈（機器人+一體壓鑄）的相關投資機會。
投資建議：整車：推薦理想汽車、長安汽車，建議關注小鵬汽車、蔚來、特斯拉。零部件：1）智能化，行泊一體域控，建議關注德賽西威、經(jīng)緯恒潤、科博達；2）智能化，線控底盤，推薦伯特利，建議關注耐世特；3）特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，推薦福耀玻璃，建議關注愛柯迪、嶸泰股份、旭升集團。
風險提示：政策波動；產(chǎn)能/供應鏈不及預期；原材料價格上漲；行業(yè)需求不及預期；車型上市與爬坡不及預期；成本費用控制不及預期；市場風險。
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