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★上游加快出貨節(jié)奏，短期拋壓拖累鋰價(jià)下行
　　上周鋰鹽期現(xiàn)價(jià)格繼續(xù)下挫。LC2401收盤價(jià)環(huán)比-3.6%至17.01萬(wàn)元/噸；溧陽(yáng)中聯(lián)金碳酸鋰2309合約收盤價(jià)環(huán)比-4.0%至18萬(wàn)元/噸；SMM電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比-6.1%至18.6萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰（99.2%）現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比-7.7%至17.3萬(wàn)元/噸。電工價(jià)差環(huán)比走闊0.25萬(wàn)元至1.25萬(wàn)元/噸。周內(nèi)氫氧化鋰價(jià)格繼續(xù)下行，SMM粗顆粒及微粉型氫氧化鋰均價(jià)環(huán)比-5.5%、-5.7%至17.2、18.1萬(wàn)元/噸。電池級(jí)氫氧化鋰較電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格貼水環(huán)比收窄0.2萬(wàn)元至1.4萬(wàn)元/噸。
　　下半年以來，悲觀預(yù)期下產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)先后開始主動(dòng)去庫(kù)存：7-8月起，下游材料廠及電芯廠基于“買漲不買跌”的心態(tài)主動(dòng)降低原料/成品庫(kù)存水平，當(dāng)前材料廠普遍將庫(kù)存降至極低水平、僅維持小批量剛需采購(gòu)；下游采購(gòu)量降低對(duì)應(yīng)同期持貨商被動(dòng)累庫(kù)，8月貿(mào)易商受限于資金回籠等壓力降低在手庫(kù)存，而隨著悲觀情緒的持續(xù)發(fā)酵，近期部分自有資源的鋰鹽廠也開始加快出貨節(jié)奏，短期拋壓加劇使得鋰價(jià)承壓下行。與此同時(shí)，近期由于外采礦生產(chǎn)的鋰鹽廠再度轉(zhuǎn)入現(xiàn)金虧損，多家鋰鹽廠已減少或暫停外采礦生產(chǎn)，供應(yīng)端的邊際減量正逐步兌現(xiàn)至全渠道碳酸鋰庫(kù)存的去化。
　　下游主動(dòng)去庫(kù)存疊加持貨商加速出貨，短期基本面對(duì)鋰價(jià)的指引仍偏空，行情的轉(zhuǎn)勢(shì)或需要看到跌價(jià)引發(fā)供應(yīng)端更大規(guī)模的減量或需求端顯著回暖。上周鋰鹽廠大批量出貨疊加歐盟領(lǐng)導(dǎo)人宣布將對(duì)中國(guó)電動(dòng)車發(fā)起反補(bǔ)貼調(diào)查加劇市場(chǎng)悲觀預(yù)期，期現(xiàn)價(jià)格承壓下挫，LC2401周中一度跌破17萬(wàn)元關(guān)口，若暫無(wú)超預(yù)期利空，預(yù)計(jì)下周期貨盤面或圍繞17萬(wàn)一線弱勢(shì)震蕩，短期關(guān)注下游國(guó)慶節(jié)前的備貨意愿及強(qiáng)度。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游消費(fèi)不及預(yù)期，新增產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度與企業(yè)預(yù)期有所出入。