>> 中銀證券-晨會聚焦-230918
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
王軍 |
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重點關注
【宏觀經(jīng)濟】增長短期觸底，地產(chǎn)困局未解徐高。2023年8月我國經(jīng)濟內需改善，各主要經(jīng)濟指標環(huán)比增速拐頭向上。內需改善很大程度上來自專項債的支撐，體現(xiàn)了穩(wěn)增長政策對經(jīng)濟的托底作用。在8月專項債高增的同時，實體經(jīng)濟自發(fā)融資需求仍相對低迷。8月通脹數(shù)字也有所上升，但這更多來自上游而非下游，上游供給收緊的影響大于下游需求改善的影響。
【宏觀經(jīng)濟】9月14日降準點評朱啟兵孫德基。北京時間9月14日，中國人民銀行決定于2023年9月15日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.4%。此次降準時點幅度符合預期，在中長期流動性缺口加大之際，適時降準滿足了金融機構資金面需求。往后來看，我們認為：1.本次降準緊跟多項政策組合拳，體現(xiàn)出央行逆周期調節(jié)力度不減，后續(xù)流動性無虞；2.兩次降準后全年中長期流動性需求已基本滿足，所緩解。
【策略研究】策略深度報告王君高天然。海外映射可分為產(chǎn)業(yè)鏈分工型海外映像和商業(yè)模式“復刻”型海外映射。科技板塊高風險、高收益，產(chǎn)業(yè)中觀常缺乏有效跟蹤指標，美國在科技領域具備較強先發(fā)優(yōu)勢，是全球產(chǎn)業(yè)鏈分工的核心，也往往是新興產(chǎn)業(yè)和商業(yè)模式的發(fā)源地，以美股科技行業(yè)作為海外映射，能為我國科技股投資提供一定參考。海外映射通常有兩種類型，一是產(chǎn)業(yè)鏈分工型，二是商業(yè)模式“復刻”型。產(chǎn)業(yè)鏈分工型海外映射下，我國相關上市公司主要作為海外映射核心公司的產(chǎn)業(yè)鏈上下游，景氣度受到海外核心公司技術及產(chǎn)品變遷、業(yè)績兌現(xiàn)的帶動，這種類型的海外映射以硬科技為主，如蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈。商業(yè)模式“復刻”型海外映射下，我國相關上市公司通常與海外映射公司處于相同或類似賽道，海外映像公司的產(chǎn)品和商業(yè)模式能夠在國內相關公司進行參考和“復刻”，這種類型的海外映射以軟科技為主，如2013-2015年東方財富對于嘉信理財?shù)挠成洹?br> 【固定收益】經(jīng)濟溫和改善、地產(chǎn)曲折修復肖成哲張鵬。供求兩端經(jīng)濟數(shù)據(jù)較7月改善，但樓市景氣修復或沿著“先二手、后一手”的路徑演進。
【交通運輸】交運行業(yè)2023年半年報綜述王靖添。交運行業(yè)23年中報公布完畢，航運港口方面，油輪板塊景氣整體上行，集散市場觸底企穩(wěn)，港口經(jīng)營業(yè)績小幅下滑，建議關注港口估值修復及油運行業(yè)周期向上的機會；航空機場方面，航司整體減虧民營率先盈利，機場業(yè)績迅速修復，中長期航空機場仍具備的較好的增長潛力；快遞物流方面，上半年各快遞公司單票收入普遍有所下降，但受益于業(yè)務量的增長及單票成本的下降，各快遞公司盈利整體保持增長，上半年快遞行業(yè)資本運作較為活躍，極兔和順豐均向港交所提交了上市說明書。公路鐵路方面，隨著客流和車流的恢復，公路鐵路的經(jīng)營狀況明顯改善，上市公司整體業(yè)績表現(xiàn)亮眼。
【計算機】云賽智聯(lián)楊思睿王嶼熙。公司為上海國資委旗下核心數(shù)字化平臺，也是上海大數(shù)據(jù)中心資源平臺總集成商和運營商，數(shù)據(jù)要素相關業(yè)務和技術積累深厚，有望在上海數(shù)據(jù)要素市場建設中核心受益。此外公司在上海地區(qū)智算建設中也將持續(xù)發(fā)揮主力作用。首次覆蓋，給予買入評級
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