>> 東莞證券-銀行業(yè)周報：央行年內(nèi)二度降準，全力鞏固經(jīng)濟回升向好基礎-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 1087KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
盧立亭 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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行情回顧：截至2023年9月15日，申萬銀行業(yè)本周上漲0.53%，跑贏滬深300指數(shù)1.36個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第11；銀行業(yè)本月上漲2.08%，跑贏滬深300指數(shù)3.58個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第5；銀行業(yè)年初至今下跌2.06%，跑贏滬深300指數(shù)2.15個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第17。
銀行業(yè)周觀點：本周央行宣布年內(nèi)二度降準，從宏觀層面來看，本輪降準釋放了穩(wěn)增長的積極信號，是政治局會議中關于“發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用”的具體落實，將有望提振市場信心，為推動經(jīng)濟持續(xù)復蘇提供有力的支撐。對于銀行業(yè)來說，一方面，降準將直接增加銀行的可用資金，從而使銀行具備更強的信貸投放能力，同時在資金運用上擁有更大的靈活性，推動銀行各項業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展。另一方面，有利于優(yōu)化銀行體系資金結(jié)構(gòu)，降低商業(yè)銀行資金成本，緩解銀行因LPR下行、首套存量房貸利率調(diào)整等帶來的凈息差壓力，使銀行有能力、有意愿持續(xù)支持實體經(jīng)濟發(fā)展，進一步打通貨幣政策的傳導路徑，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。
展望后續(xù)，壓制銀行板塊估值的因素有望逐步消融。第一，中央政治局釋放強烈的穩(wěn)增長信號，會議指出將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，積極擴大國內(nèi)需求，消費復蘇利于筑牢經(jīng)濟企穩(wěn)回升基礎，銀行業(yè)景氣度有望回升。第二，會議同時強調(diào)要適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，有效防范化解地方債務風險，有利于緩解市場對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔憂。第三，中特估背景下，央企考核中新加入ROE與營業(yè)現(xiàn)金比率等指標，銀行板塊基本面穩(wěn)健，高分紅，低估值，安全邊際高，隨著經(jīng)濟企穩(wěn)修復，經(jīng)營質(zhì)效有望提升，中長期來看ROE具有繼續(xù)上行的潛質(zhì)，估值重塑空間大。
銀行股投資建議關注三條主線：一是建議關注受益于經(jīng)濟高景氣區(qū)域、業(yè)績確定性較強的區(qū)域性銀行寧波銀行（002142.SZ）、江蘇銀行（600919.SH）、成都銀行（601838.SH）、杭州銀行（600926.SH）、常熟銀行（601128.SH）。二是建議關注綜合經(jīng)營能力強、業(yè)績穩(wěn)健、受益于房地產(chǎn)風險緩釋、宏觀經(jīng)濟修復下零售業(yè)務與財富管理業(yè)務優(yōu)勢凸顯的招商銀行（600036.SH）和平安銀行（000001.SZ）。三是建議關注更有望在“中特估”背景下實現(xiàn)估值重塑的國資背景深厚、低估值、高股息、經(jīng)營穩(wěn)健的農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）、中國銀行（601988.SH）、郵儲銀行（601658.SH）和中信銀行（601998.SH）。
風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期導致居民消費、企業(yè)投資恢復不及預期的風險；房地產(chǎn)恢復不及預期導致信貸需求疲軟、銀行資產(chǎn)質(zhì)量承壓的風險；市場利率下行導致銀行資產(chǎn)端收益率下滑，凈息差持續(xù)承壓的風險。
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