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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　8月財(cái)政預(yù)算內(nèi)“兩本賬”支出端均有明顯提速，但收入端改善并不明顯。我們認(rèn)為后續(xù)城中村改造和地方化債均需要廣義財(cái)政的支持，下半年廣義財(cái)政周期有望溫和上升。城中村改造僅靠專項(xiàng)債資金體量可能不夠，大概率需要政策性金融工具支持；而在特殊再融資債之外，更應(yīng)關(guān)注央行為地方化債提供流動性的方式。
　　摘要：
　　8月一般公共預(yù)算收入]進(jìn)度放緩，表明收入恢復(fù)動力還不強(qiáng)：
　　1）從收入結(jié)構(gòu)來看，非稅收入增速小幅回落，稅收收入增速小幅回升。8月稅收和非稅收入兩年平均增速分別為-0.8%（前值-2.1%）和6.5%（前值7.7%）。
　　2）分稅種來看，8月增速明顯回升的稅種主要有國內(nèi)增值稅、個人所得稅和進(jìn)口相關(guān)稅種。關(guān)稅、土地增值稅兩年平均同比降幅收窄，消費(fèi)稅兩年平均同比增速小幅回落，企業(yè)所得稅、契稅等稅種則維持低位。
　　8月一般公共預(yù)算支出提速。支出進(jìn)度上，8月單月完成預(yù)算進(jìn)度的7.2%，快于19-22年的水平；支出結(jié)構(gòu)上，民生類和基建類支出增速均有回升。
　　8月政府性基金收入維持低位，單月進(jìn)度僅快于2022年同期水平；同時專項(xiàng)債發(fā)行明顯加快，帶動政府性基金支出增速提升。
　　后續(xù)城中村改造和地方化債均需要廣義財(cái)政的支持，下半年廣義財(cái)政周期有望溫和上升：城中村改造已被納入專項(xiàng)債用途之一，但以保障性安居工程占比10%左右來推算，僅靠專項(xiàng)債資金體量不夠，大概率需要政策性金融工具支持；而在特殊再融資債之外，更應(yīng)關(guān)注央行為地方化債提供流動性的方式。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)升溫。