>> 國泰君安-全球流動性觀察系列9月第2期：內(nèi)資更積極-230912
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
大小： |
3010KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕,黃維馳 |
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本報告導(dǎo)讀：
本期市場交易熱度邊際回落，交易重心在科技成長中的高端裝備和制造板塊。投資者投資情緒延續(xù)分化，其中內(nèi)資比外資更樂觀，機構(gòu)比個人投資者更積極。
摘要：
市場交易熱度放緩，交易重心在科技成長中的高端裝備和制造板塊。1）本期（9.4-9.8）市場在對前期活躍資本市場以及放松地產(chǎn)等一系列政策密集落地充分交易過后，市場整體成交熱度有所回落，滬深兩市成交額均值由上期9472億元降至本期的7834億元，上證綜指換手率周均值由0.80回落至0.62。2）本期市場交易核心在科技成長板塊，尤其是風(fēng)險特征不高的高端裝備和制造。具體在行業(yè)成交額占比上，電子、計算機和機械行業(yè)居前，分別為13%、11%和8%，而在行業(yè)換手率歷史分位數(shù)上，電子和國防軍工抬升居前，均超15%。
投資者投資情緒分化明顯，其中內(nèi)資比外資更樂觀，機構(gòu)比個人投資者更積極。8月以來北上資金大幅流出接近900億元，單月凈賣出創(chuàng)歷史記錄。而進(jìn)入9月以來，北上資金雖維持凈流出，但流出規(guī)模已明顯縮小，本期（9.4-9.8）共計流出48億元。相比之下，內(nèi)資對權(quán)益市場更樂觀，其中公募基金多數(shù)加倉，尤以平衡混合型加倉幅度最大，私募基金倉位更是大幅回補，且倉位已創(chuàng)16個月以來新高。而個人投資者投資情緒相對平穩(wěn)，從兩融上看，本期融資小幅凈買入15億元，兩融成交占比邊際下降至7.5%，而從基金申贖上看，偏股基金發(fā)行份額大幅抬升至115億份，但預(yù)估整體仍呈現(xiàn)凈贖回狀態(tài)。
不同資金主體投資風(fēng)格存在較大差異，市場對金融和周期板塊配置分歧明顯。從配置風(fēng)格上看，本期（9.4-9.8）兩融資金更看好金融板塊，而北上資金更看好周期板塊，整體配置分歧明顯，其中周期板塊為北上資金最大增配，兩融資金最大減配。而金融板塊為北上第二大減配，兩融資金最大增配。具體到行業(yè)層面，兩融和北向資金一致流入銀行和基礎(chǔ)化工行業(yè)，一致流出電力及公用事業(yè)行業(yè)。配置分歧主要集中在汽車、非銀和計算機等行業(yè)，其中北上資金加倉汽車，而兩融相應(yīng)減倉；北上資金減倉非銀、計算機和房地產(chǎn)，而兩融相應(yīng)加倉。
“活躍資本市場”政策顯成效，股權(quán)融資規(guī)模邊際下降，產(chǎn)業(yè)資本保持凈增持。8月底證監(jiān)會優(yōu)化IPO、規(guī)范股份減持行為的政策已顯成效，1）本期（9.4-9.8）IPO發(fā)行和定增規(guī)模進(jìn)一步下降，其中IPO共4家，融資規(guī)模39億元，定向增發(fā)共6家，融資規(guī)模42億元。2）本期解禁規(guī)模597億元，較上期的856億元邊際放緩。產(chǎn)業(yè)資本保持凈增持1.85億元，但相比上周凈增持5.59億元邊際下降。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)可能存在測度誤差、海外貨幣政策收緊超預(yù)期、地緣政治不確定性
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