>> 國盛證券-房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)2023W37：本周新房成交同比-6.0%，70城新房價格指數(shù)環(huán)比跌幅擴(kuò)大-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
大?。?/td>
| 1268KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
金晶,周卓君,肖依依 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
70城新房價格指數(shù)環(huán)比跌幅擴(kuò)大，二手房樣本中僅3城環(huán)比上漲。據(jù)國家統(tǒng)計局，8月70個大中城市新建商品住宅銷售價格指數(shù)環(huán)比-0.3%，同比0.6%。分城市看，一線城市新房價格環(huán)比首次轉(zhuǎn)負(fù)至-0.2%，目前一線中僅上海環(huán)比維持正增，北京、深圳、廣州均有不同程度環(huán)比下跌；二線城市環(huán)比0.2%；三線城市環(huán)比-0.4%。從城市數(shù)量看，8月新房價格環(huán)比上漲17城（-3，較上月變化，下同），環(huán)比下跌52城（+3），環(huán)比上漲的城市數(shù)量已處于歷史低位。二手房方面，8月一線二手房價格環(huán)比-0.2%；二線環(huán)比-0.5%；三線環(huán)比-0.4%。從城市數(shù)量看，8月二手房價格環(huán)比上漲僅3城（-3），環(huán)比下跌66城（+3）。
全國層面看銷售量價依然顯著承壓，總量修復(fù)需要政策進(jìn)一步寬松。近期一線城市政策放松帶來的市場回暖，正在逐步體現(xiàn)在網(wǎng)簽備案數(shù)據(jù)上，本周一線二手房成交面積環(huán)比+21.9%，單周量能創(chuàng)下下半年以來最高值。而一線城市新房成交彈性弱于二手房，一方面仍是網(wǎng)簽節(jié)奏問題，另一方面一線城市新房受供給影響更大。但除一線城市和核心二線城市外，全國整體銷售量價顯著承壓，我們認(rèn)為總量修復(fù)依然需要政策進(jìn)一步寬松。本周更多二線城市出臺寬松政策，包括蘇州取消120平方以上住宅限購，福州、青島、濟(jì)南、鄭州、合肥等全面取消限購。
行情回顧：本周中信房地產(chǎn)指數(shù)累計變動幅度為-1.6%，落后滬深300指數(shù)0.78個百分點，在29個中信行業(yè)板塊排名中位列第21名。本周上漲個股共44支，較上周增長19支，下跌股數(shù)為74支。
新房：本周30城新房成交面積為187.0萬方，環(huán)比提升9.4%，同比下降6.0%，同比跌幅大幅收窄，其中樣本一線城市的新房成交面積為41.0萬方，環(huán)比8.3%，同比-33.3%；樣本二線城市為116.6萬方，環(huán)比7.4%，同比25.0%；樣本三線城市為29.4萬方，環(huán)比19.7%，同比-33.3%。從今年累計37周新房成交面積同比看，樣本30城共計10173.3萬方，同比-5.4%。
二手房：本周13個樣本城市二手房成交面積合計101.2萬方，環(huán)比增長13.8%，同比增長24.8%。其中樣本一線城市的本周二手房成交面積為36.7萬方，環(huán)比21.9%；樣本二線城市為41.2萬方，環(huán)比3.8%；樣本三線城市為23.4萬方，環(huán)比21.8%。
信用債：本周共發(fā)行房企信用債7只，環(huán)比增加2只；發(fā)行規(guī)模共計43.60億元，環(huán)比減少16.4億元，總償還量157.08億元，環(huán)比增加43.97億元，凈融資額為-113.48億元，環(huán)比減少60.37億元。主體評級方面，本周房企債券發(fā)行已披露的主體評級以AAA（80.5%）為主要構(gòu)成。債券類型方面，本周房企債券發(fā)行以一般中期票據(jù)（61.0%）為主要構(gòu)成。債券期限方面，本周以3-5年（48.4%）的債券為主。
投資建議：中國房地產(chǎn)走過2021年大周期拐點后，未來主旋律是分化，看好“一線+不超過三分之二的二線+少量三線”這個城市組合包，在政策加碼到位之下，總量下方有底，上方量價均有一定彈性，能在未來中周期跑贏全國整體水平。我們看好優(yōu)質(zhì)房企在這個階段持續(xù)跑贏同行。我們?nèi)匀徽J(rèn)為有必要去做強刺激進(jìn)行托底，最終政策力度媲美2008、2014年。年內(nèi)9-12月是政策預(yù)期、政策持續(xù)釋放帶來的板塊行情。擇股方向包含以下幾個方向：（1）基本面股票：A股：華發(fā)股份、濱江集團(tuán)、建發(fā)股份、招商蛇口、保利發(fā)展等；H股：越秀地產(chǎn)、綠城中國、華潤置地、中國海外發(fā)展、建發(fā)國際、綠景中國地產(chǎn)、貝殼等；（2）一線政策落地概念、城中村改造概念：北京—城建發(fā)展等；深圳—天健集團(tuán)等；（3）現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異、負(fù)債少、相對抗周期波動的物業(yè)：A股關(guān)注招商積余；H股關(guān)注華潤萬象生活、中海物業(yè)、保利物業(yè)等。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期、需求復(fù)蘇不及預(yù)期、房企出險風(fēng)險蔓延。
|
|
