>> 國海證券-新型電力系統(tǒng)行業(yè)周報(bào)：輔助服務(wù)市場(chǎng)有望擴(kuò)容，現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)有望提速-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
大小： |
1589KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
楊陽,鐘琪 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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投資要點(diǎn)：
本周重點(diǎn)關(guān)注：湖南電力市場(chǎng)調(diào)研顯示，輔助服務(wù)市場(chǎng)由發(fā)電側(cè)單邊分?jǐn)偟哪Ｊ较拗屏溯o助服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模、電力中長(zhǎng)期市場(chǎng)月度平衡偏差較大成為重點(diǎn)問題。國家能源局2021年12月發(fā)布的《電力輔助服務(wù)管理辦法》確立了“誰受益、誰承擔(dān)”的市場(chǎng)原則，并提出包括用戶在內(nèi)的并網(wǎng)主體應(yīng)共同分?jǐn)傒o助服務(wù)費(fèi)用。而在實(shí)踐中，廣東、山東和山西等部分地區(qū)已試行該規(guī)則。輔助服務(wù)費(fèi)用在發(fā)電側(cè)零和博弈或?qū)⒂绊懛?wù)提供方收益率，降低其參與市場(chǎng)的積極性。2023年5月的第三輪輸配電價(jià)改革已明確將原包含在輸配電價(jià)中的輔助服務(wù)費(fèi)用在用戶電費(fèi)賬單中單獨(dú)列支。隨著新能源發(fā)電量占比增加，各地區(qū)輔助服務(wù)費(fèi)用分?jǐn)倷C(jī)制有望理順。
新能源發(fā)電量占比增加+政策執(zhí)行到位+輔助服務(wù)品種擴(kuò)容，電力輔助服務(wù)市場(chǎng)有望擴(kuò)容。我們認(rèn)為，電力輔助服務(wù)市場(chǎng)有望擴(kuò)容，主要原因有三：一是隨著新能源發(fā)電量占比不斷提升，為維護(hù)電力系統(tǒng)的安全穩(wěn)定運(yùn)行，輔助服務(wù)需求增加；二是在輔助服務(wù)需求增加壓力下，輔助服務(wù)費(fèi)用分?jǐn)倷C(jī)制有望理順且執(zhí)行到位；三是新增轉(zhuǎn)動(dòng)慣量、爬坡、穩(wěn)定切機(jī)和穩(wěn)定切負(fù)荷等輔助服務(wù)品種，服務(wù)提供主體從單一發(fā)電側(cè)向源荷儲(chǔ)多元化發(fā)展，電力輔助服務(wù)市場(chǎng)有望擴(kuò)容。
2025年輔助服務(wù)市場(chǎng)規(guī)?；蜻_(dá)1667億元，火電等主體收益有望提升。2023H1我國電力輔助服務(wù)費(fèi)用278億元，較2019年同期增長(zhǎng)113%，占全社會(huì)總電費(fèi)比重1.9%。其中調(diào)峰費(fèi)用占比達(dá)60%，輔助服務(wù)品種仍有待豐富；火電企業(yè)獲取補(bǔ)償占比91.4%，新型儲(chǔ)能與可響應(yīng)負(fù)荷等主體市場(chǎng)參與度有待提升。參考國際經(jīng)驗(yàn)，輔助服務(wù)費(fèi)用一般占總電費(fèi)比重為3%，若同時(shí)考慮我國2025年全社會(huì)用電量9.5億千瓦時(shí)、我國平均銷售電價(jià)0.585元/千瓦時(shí)，則2025年我國輔助服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)1667億元，疊加用戶側(cè)進(jìn)一步參與分?jǐn)?，火電和新型?chǔ)能等市場(chǎng)主體收益有望提升，火電價(jià)值有望重塑。
現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)有望提速。電力中長(zhǎng)期市場(chǎng)月度平衡偏差較大也是此次調(diào)研反映的重點(diǎn)問題之一。對(duì)于沒有現(xiàn)貨市場(chǎng)的省份，在簽署完年度中長(zhǎng)期合約后，后續(xù)發(fā)用電計(jì)劃調(diào)整主要依靠月度或月內(nèi)中長(zhǎng)期市場(chǎng)平衡，調(diào)整靈活性較差。此外，新能源發(fā)電量占比增加導(dǎo)致發(fā)電側(cè)出力不確定性增強(qiáng)也將進(jìn)一步提高發(fā)電側(cè)的不穩(wěn)定性。我國電量交易以中長(zhǎng)期合約為基石，而合約電量與物理執(zhí)行電量之間總是會(huì)出現(xiàn)一定的偏差，最終的解決之道還是要依靠現(xiàn)貨市場(chǎng)。
本周行情回顧：行業(yè)方面，本周（9.9-9.15，下同）滬深300漲跌幅-0.83%，申萬公用事業(yè)板塊漲跌幅+0.90%，申萬電力板塊漲跌幅+0.90%，申萬燃?xì)猗驖q跌幅+0.91%；個(gè)股方面，本周60只個(gè)股上漲，64只個(gè)股下跌，漲/跌幅最大的個(gè)股分別為皖能電力（6.59%）/恒實(shí)科技（-6.45%）。
行業(yè)重要?jiǎng)討B(tài)：國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布8月份能源生產(chǎn)情況，其中8月我國發(fā)電量8450億千瓦時(shí)，同比+1.1%；國家能源局提出將深入研究煤電容量補(bǔ)償機(jī)制。
公司重要?jiǎng)討B(tài)：湖北能源擬以總投資不超過26.52億元投資建設(shè)3個(gè)新能源項(xiàng)目，擬以總投資不超過54.65億元（資本金20%）投資建設(shè)江陵電廠二期擴(kuò)建（2×660MW）項(xiàng)目。
投資建議：輔助服務(wù)市場(chǎng)有望擴(kuò)容，火電和新型儲(chǔ)能等輔助服務(wù)提供主體收益有望提升，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)，個(gè)股方面，建議關(guān)注盈利有望改善的火電標(biāo)的華能國際、粵電力A、寶新能源、大唐發(fā)電、華潤(rùn)電力、華電國際、中國電力、國電電力，以及二線標(biāo)的浙能電力、皖能電力、申能股份等；新型儲(chǔ)能相關(guān)標(biāo)的南網(wǎng)能源、金冠股份、萬里揚(yáng)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；輔助服務(wù)政策不及預(yù)期；煤價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；電力市場(chǎng)改革不及預(yù)期；測(cè)算僅供參考，以實(shí)際為準(zhǔn)；重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期。
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