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上周滬鉛主力2310合約期價(jià)高位震蕩。宏觀來看，歐央行加息落地，美國(guó)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，通脹有粘性，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月不加息，11月加息概率依然存在。國(guó)內(nèi)8月經(jīng)濟(jì)及金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，政策基調(diào)維持偏暖，央行年內(nèi)第二次降準(zhǔn)。
　　基本面看，9月原生鉛煉廠檢修與復(fù)產(chǎn)并存，產(chǎn)量變化不大。再生鉛復(fù)產(chǎn)及新增投產(chǎn)釋放，疊加利潤(rùn)較好刺激部分煉廠增產(chǎn)，產(chǎn)量環(huán)比回升?？偟目矗?yīng)端趨增。需求端看，高價(jià)鉛負(fù)反饋較明顯，電池企業(yè)旺季不旺，且各板塊間消費(fèi)存差異。受高價(jià)影響，傳言部分大電池企業(yè)計(jì)劃減產(chǎn)應(yīng)對(duì)，需求表現(xiàn)較一般。不過，當(dāng)前鉛礦及廢舊電瓶供應(yīng)緊張情況未有改善，加工費(fèi)維持低位，廢舊電瓶?jī)r(jià)格堅(jiān)挺，延續(xù)小幅抬升，產(chǎn)業(yè)鏈上游成本支撐較強(qiáng)。
　　整體來看，市場(chǎng)情緒依舊偏積極，利多鉛價(jià)。產(chǎn)業(yè)端看，供應(yīng)恢復(fù)而需求一般，高價(jià)負(fù)反饋明顯。09合約交割量達(dá)5.7萬噸，處年內(nèi)高位，部分交割貨源流出下庫(kù)存續(xù)增，利空鉛價(jià)。但目前滬鉛加權(quán)持倉(cāng)仍處20萬手上方，多頭資金熱情不減，鉛價(jià)表現(xiàn)仍較堅(jiān)挺，短期維持高位波動(dòng)，關(guān)注倉(cāng)單流出量及電池企業(yè)減產(chǎn)情況。
　　策略建議：低多或觀望
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀情緒轉(zhuǎn)換，國(guó)內(nèi)外擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)消退