>> 方正中期期貨-煤焦周報(bào)-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
夏聰聰,梁海寬 |
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摘要：
動(dòng)力煤：本周主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。據(jù)Mysteel調(diào)研，全國(guó)462家礦山開(kāi)工率為92.4%，周環(huán)比增0.4%，樣本庫(kù)存105.8萬(wàn)噸，周環(huán)比增4.1萬(wàn)噸。陜西部分煤礦因完成月度產(chǎn)銷任務(wù)及安全檢查暫停生產(chǎn)，供應(yīng)水平略有收縮，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中上行。內(nèi)蒙個(gè)別民營(yíng)小礦因安檢頻繁暫時(shí)停產(chǎn)，部分前期停產(chǎn)檢修煤礦復(fù)產(chǎn)或恢復(fù)正常產(chǎn)量，整體開(kāi)工稍有提升。鄂爾多斯區(qū)域拉運(yùn)情況趨緩，水泥、化工等非電終端用戶多以按需采購(gòu)為主，民用熱度有所下降，部分煤礦小幅累庫(kù)。本周港口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，周累計(jì)上漲25-30元/噸，目前港口現(xiàn)貨資源緊缺，非電企業(yè)需求上升，加之部分電廠對(duì)價(jià)格接受度有所提升，致市場(chǎng)挺價(jià)情緒濃厚，報(bào)價(jià)有所上移。而整體需求端未有明顯波動(dòng)，市場(chǎng)采買(mǎi)基本以剛需為主，暫未出現(xiàn)大量囤貨現(xiàn)象。本周由于氣溫繼續(xù)走低以及部分區(qū)域機(jī)組檢修計(jì)劃已經(jīng)開(kāi)啟，民用電負(fù)荷回落，多地區(qū)電廠耗煤量環(huán)比上周有所下降。進(jìn)口煤方面，國(guó)際動(dòng)力煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。進(jìn)口煤因外礦報(bào)價(jià)偏強(qiáng)及海運(yùn)費(fèi)上漲，成本依舊高位，印尼Q3800報(bào)價(jià)54-55美元/噸，澳煤Q5500報(bào)價(jià)90-92美元/噸。
焦煤本周盤(pán)面持續(xù)走強(qiáng)，主力合約收于1822.5元/噸，累計(jì)漲幅為11%，創(chuàng)本輪反彈新高。
焦煤：焦煤本周盤(pán)面持續(xù)走強(qiáng)，累計(jì)漲幅明顯，主力合約創(chuàng)本輪反彈新高。供給端的擾動(dòng)仍是當(dāng)前價(jià)格上行的主要驅(qū)動(dòng)，近期部分煤礦再度因事故而停產(chǎn)。海外需求強(qiáng)勁，印度集中采購(gòu)，使得澳煤價(jià)格走勢(shì)堅(jiān)挺，也對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)形成提振。但當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格漲勢(shì)已出現(xiàn)放緩跡象。鋼廠利潤(rùn)近期回落，當(dāng)前處于盈虧線附近，對(duì)爐料端的本輪集中補(bǔ)庫(kù)暫告結(jié)束，五大鋼種產(chǎn)量開(kāi)始出現(xiàn)回落，焦化企業(yè)對(duì)焦煤的采購(gòu)意愿也趨于謹(jǐn)慎，制約煤價(jià)進(jìn)一步反彈空間。前期受檢修影響的煤礦開(kāi)始逐步復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)原礦整體供應(yīng)偏緊的局面有所緩解。9月14日當(dāng)周，汾渭能源統(tǒng)計(jì)的53家樣本煤礦原煤產(chǎn)量為612.39萬(wàn)噸，較上期增加1.25萬(wàn)噸。短期供應(yīng)端的擾動(dòng)不改煉焦煤供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤傻内厔?shì)。下游焦化廠對(duì)焦煤的采購(gòu)仍以剛需為主，本周焦化廠內(nèi)焦煤庫(kù)存水平繼續(xù)小幅回升，但對(duì)高價(jià)煤種接受度不高?？涌诙嗽汉途豪^續(xù)去庫(kù)，噸煤利潤(rùn)進(jìn)一步擴(kuò)大。電煤方面，高溫天氣即將結(jié)束，日耗見(jiàn)頂回落，電廠存煤仍處于高位，有主動(dòng)去庫(kù)意愿。港口端挺價(jià)意愿仍較強(qiáng)，短期轉(zhuǎn)入膠著。煤礦端利潤(rùn)當(dāng)前在黑色產(chǎn)業(yè)鏈中處于較高的環(huán)節(jié)，利潤(rùn)較正常水平仍有進(jìn)一步下行空間。隨著動(dòng)力煤價(jià)格上漲動(dòng)能的減弱，以及國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)的逐步恢復(fù)，焦煤價(jià)格調(diào)整的壓力正在逐步累積。
整體而言：焦煤供給端再現(xiàn)擾動(dòng)，但下游對(duì)焦煤的采購(gòu)意愿開(kāi)始趨于謹(jǐn)慎。金九銀十期間，黑色系有望集體上行，同時(shí)外煤價(jià)格維持高位，國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格短期將維持堅(jiān)挺。但用電高峰結(jié)束后，隨著國(guó)內(nèi)原煤供應(yīng)的逐步恢復(fù)，四季度盤(pán)面調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)正逐步加大。對(duì)本輪上漲的持續(xù)性維持謹(jǐn)慎，注意下游對(duì)焦煤價(jià)格可能形成的負(fù)反饋。
焦炭盤(pán)面本周持續(xù)走強(qiáng)，主力合約收于2481.5元/噸，累計(jì)漲幅為7.7%，創(chuàng)本輪反彈新高。
焦炭：焦炭盤(pán)面本周持續(xù)走強(qiáng)，主力合約創(chuàng)本輪反彈新高。三季度以來(lái)焦炭盤(pán)面的上漲主要受成本端焦煤上漲的驅(qū)動(dòng)，同時(shí)下游鋼廠對(duì)其價(jià)格上漲的接受度較好，自身供需矛盾并不突出。近期鋼廠利潤(rùn)下降，壓縮至盈虧線附近，對(duì)爐料端的本輪補(bǔ)庫(kù)已臨近尾聲，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)一步上漲的接受度不高。部分地區(qū)近期嘗試提漲，但主流鋼廠尚未響應(yīng)，焦鋼博弈加劇。但本周鐵水產(chǎn)量仍維持高位運(yùn)行，長(zhǎng)假之前鋼廠對(duì)焦炭的剛性需求仍較為堅(jiān)挺，但主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)。焦化廠內(nèi)焦炭庫(kù)存最近一期仍維持去化的趨勢(shì)，資源向下游鋼廠轉(zhuǎn)移，但鋼廠采購(gòu)以剛需為主，本周鋼廠廠內(nèi)焦炭庫(kù)存可用天數(shù)開(kāi)始出現(xiàn)下降。近期焦煤價(jià)格的上漲，疊加焦炭提漲遲遲不能落地，使得焦化企業(yè)已開(kāi)始轉(zhuǎn)入虧損，開(kāi)始出現(xiàn)減產(chǎn)意愿。最近一期樣本焦化企業(yè)產(chǎn)能利用率為84.85%，環(huán)比上期下降0.17%，最近一周產(chǎn)量305.43萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少0.61萬(wàn)噸。短期來(lái)看，焦炭基本面較好，金九銀十期間，在黑色系集體上行的提振下焦煤價(jià)格短期將維持堅(jiān)挺。但成本端焦煤價(jià)格回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)正逐步加大，且下游鋼廠對(duì)焦炭提漲趨于謹(jǐn)慎，焦炭進(jìn)一步上行動(dòng)能已不足。
整體而言：焦炭當(dāng)前基本面較好，金九銀十期間，在黑色系集體上行的提振下焦煤價(jià)格短期將維持堅(jiān)挺。但成本端焦煤價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)正逐步加大，且下游鋼廠對(duì)焦炭提漲趨于謹(jǐn)慎，焦炭進(jìn)一步上行動(dòng)能已不足。操作上維持中期逢高沽空策略。
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