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核心觀點(diǎn)
　　行業(yè)要聞追蹤：華為完成5.5G全部用例測試。5.5G作為5G的演進(jìn)和增強(qiáng)，在連接速率和時(shí)延等網(wǎng)絡(luò)能力實(shí)現(xiàn)了10倍提升，從技術(shù)角度，超大帶寬和ELAA（超大規(guī)模天線陣列）以及載波聚合技術(shù)成為推動(dòng)速率提升的關(guān)鍵。因此，5.5G對基站射頻性能、數(shù)量提出更高要求。同時(shí)，5.5G的網(wǎng)絡(luò)特性也有助于進(jìn)一步推動(dòng)C端如XR、B端如AI質(zhì)檢等應(yīng)用落地。建議關(guān)注基站射頻、天線產(chǎn)業(yè)鏈，設(shè)備商如中興通訊以及三大運(yùn)營商等。
　　中國移動(dòng)發(fā)布《冷板液冷服務(wù)器設(shè)計(jì)白皮書》。白皮書圍繞液冷技術(shù)的選擇和設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了詳細(xì)闡述，針對冷板式液冷部件的選擇、部署方式及故障管理模式?jīng)Q定了制冷效率與運(yùn)行安全，白皮書進(jìn)一步明確了相關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。隨著AI應(yīng)用深入，服務(wù)器單芯片算力密度持續(xù)增加，液冷應(yīng)用有望加速，建議關(guān)注領(lǐng)先數(shù)據(jù)中心溫控供應(yīng)商如英維克、申菱環(huán)境等。
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)追蹤：1）運(yùn)營商數(shù)據(jù)：據(jù)工信部，截至2023年7月，5G移動(dòng)電話用戶達(dá)6.95億戶，占移動(dòng)電話用戶的40.6%；2）5G基站：截至2023年7月，5G基站總數(shù)達(dá)305.5萬個(gè)；3）云計(jì)算及芯片廠商：23Q2國內(nèi)三大云廠商資本開支合計(jì)126.5億元（同比-22%，環(huán)比+54%）；23Q2海外三大云廠商及Meta資本開支合計(jì)335.0億美元（同比-9%，環(huán)比-1%）。2023年8月，服務(wù)器芯片廠商信驊實(shí)現(xiàn)營收2.43億新臺幣（同比-39.5%，環(huán)比+5.1%）。
　　行情回顧:本周通信（申萬）指數(shù)下跌2.73%，滬深300指數(shù)下跌1.56%，板塊表現(xiàn)弱于大市，相對收益-1.17%，在申萬一級行業(yè)中排名第28名。在我們構(gòu)建的通信股票池里有163家公司（不包含三大運(yùn)營商），本周平均漲跌幅為-2.1%，各細(xì)分領(lǐng)域中，運(yùn)營商板塊領(lǐng)漲，漲幅為2.7%。
　　投資建議：關(guān)注上半年高增與估值觸底板塊
　?。?）增長視角，上半年部分板塊仍實(shí)現(xiàn)顯著增長，隨著外部環(huán)境向好，H2業(yè)績有望進(jìn)一步加速，相關(guān)板塊和標(biāo)的包括北斗（華測導(dǎo)航）、電網(wǎng)信息化（威勝信息、力合微）、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)（三旺通信）、網(wǎng)絡(luò)可視化（恒為科技）等、IDC（潤澤科技）等。
　?。?）估值角度，當(dāng)前部分板塊估值水平已達(dá)歷史底部水平，優(yōu)質(zhì)公司的長期投資價(jià)值凸顯，如物聯(lián)網(wǎng)（移遠(yuǎn)通信、廣和通、拓邦股份）、光纖光纜（中天科技、亨通光電）。
　　2023年9月份的重點(diǎn)推薦組合：中國移動(dòng)、中天科技、三旺通信、華測導(dǎo)航、潤澤科技、移遠(yuǎn)通信、力合微。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI發(fā)展不及預(yù)期、資本開支不及預(yù)期、宏觀環(huán)境變化