>> 銀河證券-化工行業(yè)周報：順酐、醋酸價差擴大，看好成長型周期標的-230916
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 4666KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
任文坡,孫思源 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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原油：本周油價重心抬升，預計短期偏強運行
截至9月15日，Brent和WTI油價分別達到93.93美元/桶和90.77美元/桶，較上周分別上漲3.62%和3.73%；就周均價而言，本周均價環(huán)比分別上漲2.67%和2.54%。年初以來，Brent和WTI油價漲幅分別為9.34%和13.09%。本周油價重心抬升主要系對供應緊張擔憂所致。供給端，IEA 9月月報顯示，從9月起OPEC+減產(chǎn)將推動供應端出現(xiàn)嚴重短缺直至四季度末。需求端，高利率環(huán)境下歐美遠期經(jīng)濟增速預計承壓，或對油價產(chǎn)生壓制。庫存端，IEA、EIA9月月報均預計四季度全球原油供需平衡表將延續(xù)去庫，預計去庫幅度分別為110、24萬桶/日。整體來看，原油市場供需博弈仍在持續(xù)，考慮到四季度原油仍存去庫預期，預計短期Brent原油價格將偏強運行，運行區(qū)間參考85-95美元/桶。后續(xù)建議密切關注美聯(lián)儲貨幣政策、伊朗原油出口情況等。
庫存轉化：本周原油、丙烷均正收益
假設原油采購+庫存40天、丙烷采購+庫存84天。依據(jù)我們搭建的模型測算，本周原油庫存轉化損益均值在324元/噸，年初至今為23元/噸；本周丙烷庫存轉化損益均值在988元/噸，年初至今為-193元/噸。
價格漲跌幅：本周市場表現(xiàn)偏強，磷礦石、PTA等價格上漲
在我們重點跟蹤的182個產(chǎn)品中，與上周相比，共有101個產(chǎn)品實現(xiàn)上漲、占比55.5%，30個產(chǎn)品下跌、占比16.5%，51個產(chǎn)品持平、占比28.0%。整體來看，近期隨著原油價格上漲，疊加“金九銀十”傳統(tǒng)需求旺季強預期加持，本周化工品價格以上漲為主。本周價格漲幅居前的產(chǎn)品有液氯（全國）、鹽酸（?；瘓F）、醋酸（山東）、二甲基環(huán)硅氧烷（DMC）（全國）、丙烯酸甲酯（華東）等。
價差漲跌幅：本周市場表現(xiàn)偏弱，順酐、醋酸等價差上漲
在我們重點跟蹤的141個產(chǎn)品價差中，與上周相比，共有66個價差實現(xiàn)上漲、占比46.8%，73個價差下跌、占比51.8%，2個價差持平、占比1.4%，價差整體表現(xiàn)偏弱。本周價差漲幅居前的有順酐價差（碳四）、DOP價差（鄰二甲苯）、PTA價差（對二甲苯）、二甲基環(huán)硅氧烷價差（硅）、炭黑價差（煤焦油）等。
投資建議
1）看好國內(nèi)新材料企業(yè)突破國外技術壟斷，積極實施產(chǎn)能擴張進行國產(chǎn)替代帶來的廣闊成長空間，推薦泰和新材（002254.SZ）、瑞華泰（688323.SH）等。2）建議積極關注實施規(guī)模擴張帶來業(yè)績增量的成長型周期龍頭，推薦衛(wèi)星化學（002648.SZ）、寶豐能源（600989.SH）、廣匯能源（600256.SH）等。3）看好需求持續(xù)改善預期下，化纖、輪胎龍頭表現(xiàn)，推薦新鳳鳴（603225.SH）、桐昆股份（601233.SH）、賽輪輪胎（601058.SH）、森麒麟（002984.SZ）、玲瓏輪胎（601966.SH）等。
風險提示
原料價格大幅上漲的風險，下游需求不及預期的風險，項目達產(chǎn)不及預期的風險等。
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