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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司已成為A股唯一華為“鯤鵬/昇騰AI+開源鴻蒙”軟硬一體戰(zhàn)略合作伙伴，隨著卡位國家算力樞紐和重點(diǎn)行業(yè)/區(qū)域拓展以及前置性研發(fā)投入完成，業(yè)績增速或超預(yù)期。
　　投資要點(diǎn)：
　　首次覆蓋，給予增持評級。公司作為國產(chǎn)軟硬一體化的領(lǐng)軍企業(yè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別為31.24/43.28/59.58億元，EPS分別為0.12/0.24/0.38元。按照PE和PS估值，給予目標(biāo)價(jià)23.13元。
　　公司已成為A股唯一華為“鯤鵬/昇騰AI+開源鴻蒙”軟硬一體戰(zhàn)略合作伙伴，具備顯著的稀缺性，未來業(yè)績將超預(yù)期。市場認(rèn)為公司進(jìn)入戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型深水區(qū)，業(yè)績釋放較慢，盈利能力堪憂。我們認(rèn)為，公司基于與華為根技術(shù)的完備適配，在AI技術(shù)、產(chǎn)品和生態(tài)布局的投入成效逐步顯現(xiàn)，作為在國產(chǎn)智能計(jì)算、開源鴻蒙等領(lǐng)域布局較早、卡位領(lǐng)先的公司，伴隨深厚的政企數(shù)字化經(jīng)驗(yàn)沉淀優(yōu)勢，在信創(chuàng)與“AI+行業(yè)”領(lǐng)域更具備顯著優(yōu)勢。因此與華為持續(xù)深度攜手有望實(shí)現(xiàn)價(jià)值倍增效應(yīng)，業(yè)績增速或超預(yù)期。
　　核心邏輯：1、華為根技術(shù)與公司27年行業(yè)數(shù)字化沉淀相結(jié)合，產(chǎn)品與渠道能力得到明顯強(qiáng)化，產(chǎn)品矩陣日益完善，公司護(hù)城河進(jìn)一步鞏固。另外，公司正聚焦重點(diǎn)行業(yè)與地方政府，做深做透現(xiàn)有區(qū)域市場并推動(dòng)“平臺(tái)+生態(tài)”打法落地更多重點(diǎn)城市；2、公司“算力+數(shù)據(jù)+算法”全方位AI布局優(yōu)勢明顯，依托自身行業(yè)數(shù)據(jù)沉淀及AI硬件能力，“AI+行業(yè)”應(yīng)用具備先發(fā)優(yōu)勢，拓展節(jié)奏相對較快；3、面向自主安全與數(shù)字中國建設(shè)帶來的廣闊機(jī)遇，拓維信息精準(zhǔn)布局卡位四大東數(shù)西算國家級算力樞紐節(jié)點(diǎn)地區(qū)，戰(zhàn)略布局與卡位與國家戰(zhàn)略高度契合，疊加政企數(shù)字化經(jīng)驗(yàn)，成為國產(chǎn)替代服務(wù)廠商排頭兵。
　　催化劑：AI行業(yè)大模型及軟硬產(chǎn)品矩陣逐步完善，“平臺(tái)+生態(tài)”打法拓展迅速。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，市場拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)