>> 南華期貨-南華橡膠產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)周報：近期宏觀和基本面均偏多，三膠或維持高位震蕩-230915
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
大小： |
2709KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
戴一帆,江雪 |
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國外原料泰國降水較多，膠水價格上漲，杯膠價格上漲，目前南部原料產(chǎn)出不多，膠水-杯膠價差略擴(kuò)。
國內(nèi)原料云南產(chǎn)區(qū)降水較多，原料價格持穩(wěn)；海南產(chǎn)區(qū)原料產(chǎn)出正常，上周收膠指導(dǎo)價繼續(xù)緊跟盤面。
供應(yīng)
全球新一季的產(chǎn)出逐漸上量。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)原料價格相對較穩(wěn)，近期降水偏多，膠水產(chǎn)出較少；海南產(chǎn)區(qū)收膠指導(dǎo)價緊跟盤面，制濃乳-制全乳價差重新回0，判斷國內(nèi)乳膠階段性補(bǔ)庫暫告一段落。泰國產(chǎn)區(qū)近期降水較多，南部原料膠水較少，上周膠水、杯膠價格均上漲，膠水-杯膠價差略擴(kuò)。越南全面開割，近期降水較多，原料產(chǎn)出偏少；老撾、緬甸原料逐漸上量。今年的替代種植指標(biāo)已下達(dá)云南上游生產(chǎn)企業(yè)。
庫存
據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截至2023年9月10日，中國天然橡膠社會庫存156.66萬噸，較上期下降0.55萬噸，降幅0.35%。中國深色膠社會總庫存為104萬噸，較上期下降1.73%。其中青島現(xiàn)貨庫存環(huán)比下降2.4%；云南庫存增1.06%；越南10#增加3.53%；NR庫存小計增加0.89%。中國淺色膠社會總庫存為52.3萬噸，較上期增加2.52%。其中老全乳膠環(huán)比下降0.67%，3L環(huán)比增加3.56%，RU庫存小計增加5.44%。
需求
輪胎廠：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.08%，環(huán)比+0.08%，同比+21.18%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為65.27%，環(huán)比+1.06%，同比+17.29%。半鋼胎雪地胎訂單處于排產(chǎn)高峰期，另外內(nèi)銷訂單排產(chǎn)增多，基本維持產(chǎn)銷平衡狀態(tài)。全鋼胎企業(yè)漲價消息頻出，但企業(yè)實(shí)際出貨表現(xiàn)一般。企業(yè)庫存差異化顯現(xiàn)，個別知名企業(yè)內(nèi)銷缺貨明顯，另有部分小規(guī)模企業(yè)，庫存逐步提升。制品廠：其他橡膠制品生產(chǎn)企業(yè)整體原料儲備減少，市場處于觀望狀態(tài)。溫州發(fā)泡廠開工率維持4成左右，短期內(nèi)開工并未出現(xiàn)明顯改變，目前成品訂單銷售基本上維持常規(guī)狀態(tài)，但聽聞部分加工廠目前原料庫存已經(jīng)開始出現(xiàn)下滑趨勢，且部分加工廠目前少量試探性采購補(bǔ)貨，但并未達(dá)到按需補(bǔ)貨狀態(tài)。氣球廠開工負(fù)荷尚可，近期旅游、店鋪開業(yè)、節(jié)日慶典等活動較為活躍，氣球成品走貨情況好轉(zhuǎn)，近期以采購國產(chǎn)膠為主，本周濃乳現(xiàn)貨行情偏強(qiáng)整理，工廠整體觀望氛圍較強(qiáng)，采購高價現(xiàn)貨積極性較低。天然膠乳手套醫(yī)療手套開工低位，企業(yè)延續(xù)訂單生產(chǎn)，市場購銷氛圍一般，成品訂單持續(xù)表現(xiàn)欠佳導(dǎo)致累庫壓力難以緩解，近期原料價格較高，業(yè)者觀望情緒加重。丁腈膠乳手套成本上漲，膠乳價格僵硬整理，市場采購謹(jǐn)慎，觀望情緒加重。
現(xiàn)貨
進(jìn)口膠市場報盤大幅上漲，美金市場持貨商抬高報價，詢盤買盤多觀望；人民幣市場整體交投活躍，持貨商出貨積極，套利盤詢盤加倉買貨，盤后報價由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，遠(yuǎn)月價差小幅走縮，下游詢盤較弱。國內(nèi)現(xiàn)貨市場報盤重心上移，持貨方報盤一般，買盤主動接貨意愿較為冷清，貿(mào)易商多想低價接貨，實(shí)單成交一般。
進(jìn)出口
據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，2023年8月份，中國天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值50.18萬噸，環(huán)比7月份進(jìn)口終值50.91萬噸減少0.73萬噸。
觀點(diǎn)
本周20號膠和合成膠回調(diào)幅度較橡膠大，不過之前這兩個品種較橡膠漲幅更大，且20號膠將增加交割品牌，合成膠據(jù)說將增加交割品牌，整體來看目前三個品種還是基本維持在暴漲后的價位。近期天然橡膠的基本面偏多，內(nèi)外盤均維持上漲趨勢，資金借勢拉漲。東南亞產(chǎn)區(qū)降水過多，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)云南降水也較多，原料膠水暫缺。從海南制濃乳-制全乳價差重新回0，推測下游乳膠階段性補(bǔ)庫行為暫告一段落。國內(nèi)深色膠延續(xù)去庫趨勢，泰混價格較20號膠盤面堅(jiān)挺，近期人民幣-美金價差拉開較多，可以考慮正套入場。合成膠近期成本面支撐較強(qiáng)，受原油影響，丁二烯價格持續(xù)走高，海外裝置檢修增加，基本面也處于偏多狀態(tài)。目前橡膠的三個品種都處于估值高位，橡膠、20號膠內(nèi)外盤價差繼續(xù)拉開，還是維持暴漲后會回調(diào)的觀點(diǎn)；合成膠上游丁二烯內(nèi)外盤價差縮小，持偏多觀點(diǎn)；注意在宏觀政策刺激的情況下，近期商品或許都是跟走宏觀為主。
策略
套利建議：RU2311-RU2401正套，NR2311-RU2401正套平倉；單邊建議：暫時觀望。
風(fēng)險
宏觀環(huán)境
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