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綜述
　　上周主要寬基指數(shù)整體震蕩偏弱，上證50、滬深300、中證500、中證1000指數(shù)持平或微跌，總體變化不大，科創(chuàng)50ETF、深100ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF跌幅較大在1.5%-2.2%區(qū)間。持續(xù)偏強(qiáng)的美元和美債利率帶來的資金流出壓力繼續(xù)施壓成長(zhǎng)股估值。大盤藍(lán)籌指數(shù)受影響減弱，一方面在連續(xù)的政策組合拳之后，8月份的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示低位反彈跡象。同時(shí)隨著四大一線城市放松首套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)并落實(shí)利率下調(diào)細(xì)則后，部分大中城市二手房成交量開始底部回升，市場(chǎng)信心得到一定提振。不過從當(dāng)前形勢(shì)看，在外部宏觀環(huán)境收緊和RMB持續(xù)貶值下，市場(chǎng)短期出現(xiàn)快速反彈的難度較大，需要耐心等待政策組合拳持續(xù)發(fā)揮效果。
　　期權(quán)市場(chǎng)
　　從期權(quán)市場(chǎng)來看，上周指數(shù)類金融期權(quán)隱波小幅下降，除科創(chuàng)50ETF期權(quán)以外，整體隱波下降幅度不大。各指數(shù)期權(quán)隱波已逐漸回歸到前期偏低的狀態(tài)，略低于近一年均值的水平，顯示短期指數(shù)波動(dòng)逐漸下降，期權(quán)市場(chǎng)又回歸充分競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，波動(dòng)率空頭策略建議止盈離場(chǎng)。從期權(quán)持倉量PCR來看，目前上證50（0.56）、創(chuàng)業(yè)板（0.51）、華夏科創(chuàng)50（0.39），相對(duì)較低，可能有較大反彈空間。
　　策略展望
　　8月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)跡象，政策組合拳繼續(xù)提振市場(chǎng)信心，不過在外資持續(xù)流出的下，市場(chǎng)短期出現(xiàn)快速反彈的難度較大，觀點(diǎn)保持中性偏多的思路。經(jīng)過近期的調(diào)整期權(quán)隱波已回落至前期偏低的狀態(tài)，9月合約也臨近到期，波動(dòng)率空頭策略建議止盈離場(chǎng)。可以考慮在遠(yuǎn)月例如12月合約上建立少量50、300看漲期權(quán)多頭，如果指數(shù)反彈再轉(zhuǎn)為牛市價(jià)差策略，也可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好少量賣出ETF看跌期權(quán)并考慮接貨，標(biāo)的方面上證50、滬深300近期表現(xiàn)可能更穩(wěn)定，科創(chuàng)50可能有更高的彈性。