>> 中信期貨-有色與新材料策略周報：8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善且央行降準(zhǔn)，有色整體維持偏強勢-230917
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
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| 3928KB |
| 格式： |
pdf 共145頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭非凡,沈照明,李蘇橫 |
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主要邏輯：
?。?）宏觀方面：8月國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善，央行降準(zhǔn)25個Bp，人民幣貶值勢頭緩解；歐洲央行加息25個Bp；美國8月CPI超預(yù)期回升，美聯(lián)儲加息預(yù)期反復(fù)。
?。?）供給方面：原料端，鉛精礦TC環(huán)比持穩(wěn)，鋅精礦TC環(huán)比持穩(wěn)，銅精礦TC環(huán)比略降，錫精礦TC環(huán)比大幅回升；冶煉端，本周銅產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)略降，鋁周度產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)略升，原生鉛冶煉開工率小幅回升，再生鉛冶煉開工率環(huán)比小幅下降，錫冶煉開工率環(huán)比大幅回升。
?。?）需求方面：本周精銅制桿和再生制桿開工環(huán)比回升，鉛酸電池開工率環(huán)比持穩(wěn)，鋁初端開工率環(huán)比略升，鋅初端開工率環(huán)比回落。
?。?）庫存方面：本周SHFE基本金屬庫存增4.7萬噸（上周增2萬噸）；LME基本金屬品種庫存減1.3萬噸（上周增1萬噸）。
（5）整體來看：國內(nèi)政策面刺激仍在兌現(xiàn)過程中，同時，多數(shù)品種庫存偏低的問題仍在延續(xù)，這對價格有支撐，不過，我們也看到多數(shù)品種產(chǎn)量高位且進(jìn)口增多，低庫存的問題有望緩解，這將限制上行高度。
操作建議：可繼續(xù)關(guān)注鎳不銹鋼比值沽空機會，同時，也繼續(xù)留意工業(yè)硅等供需面持續(xù)改善品種的多頭機會。
風(fēng)險因素：低庫存背景下擠倉；政策干預(yù)；宏觀經(jīng)濟預(yù)期反復(fù)；美聯(lián)儲超預(yù)期鷹派；
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