>> 萬聯(lián)證券-電子行業(yè)周觀點：華為與小米達成全球?qū)＠徊嬖S可協(xié)議，覆蓋包括5G在內(nèi)通信技術(shù)-230918
| 上傳日期： |
2023/9/19 |
大小： |
1669KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
夏清瑩 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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行業(yè)核心觀點：
上周滬深300指數(shù)下跌0.83%，申萬電子指數(shù)下跌2.32%，在31個申萬一級行業(yè)中排第28，跑輸滬深300指數(shù)1.48pct。把握半導(dǎo)體設(shè)備、先進封裝、存儲、消費電子、面板和PCB領(lǐng)域呈現(xiàn)的結(jié)構(gòu)化投資機會，具體建議關(guān)注華為手機、智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域的投資機遇。
投資要點：
產(chǎn)業(yè)動態(tài)：（1）知識產(chǎn)權(quán)：9月13日，華為和小米達成全球?qū)＠徊嬖S可協(xié)議，協(xié)議覆蓋包括5G在內(nèi)的通信技術(shù)。（2）智能手機：近日，蘋果發(fā)布iPhone 15系列產(chǎn)品，屏幕材質(zhì)為OLED，分為6.1英寸和6.7英寸兩種尺寸，其中，標(biāo)準版和Plus版搭載A16仿生芯片，存儲包括128GB、256GB和512GB三個版本，國行起售價5999元；Pro版存儲包括128GB、256GB、512GB和1TB四個版本，Pro Max版存儲包括256GB、512GB和1TB三個版本，兩者均搭載A17 Pro芯片，國行起售價7999元；均搭載4800萬像素主攝像頭；同時新增USB-C端口。（3）AR/VR：2023年上半年，中國AR/VR頭顯合計出貨32.8萬臺，同比下滑44%。其中，AR在消費市場出貨6.2萬臺，在商用市場出貨0.6萬臺，合計出貨6.8萬臺，同比上漲142%。VR出貨26萬臺，同比下滑53.3%，其中一體機部分前兩個季度合計出貨20萬臺，同比下滑60.3%，分體式VR上半年出貨6萬臺。（4）折疊手機：據(jù)TrendForce集邦咨詢研究顯示，預(yù)估2023年的折疊手機出貨量約為1,830萬部，年增43%，占今年智能手機市場1.6%。2024年出貨量則預(yù)期再成長38%，約2,520萬部，占比小幅擴大至2.2%。TrendForce集邦咨詢認為，2027年折疊手機出貨量有機會達到7,000萬部，占智能手機市場約5%。（5）存儲：TrendForce集邦咨詢預(yù)估第四季NANDFlash均價有望持平或小幅上漲，漲幅預(yù)估約0-5%，同時NANDFlash價格反彈會早于DRAM。不過，若NANDFlash漲勢要延續(xù)至2024年，仍仰賴持續(xù)性的減產(chǎn)，以及需觀察Enterprise SSD采購訂單是否會大幅回補。
行業(yè)估值高于歷史中樞：目前SW電子板塊PE(TTM)為53.50倍，2018年至今SW電子板塊PE(TTM)均值為45.04倍，行業(yè)估值高于2018年至今歷史中樞水平。上周，日均交易額712.71億元，交易活躍度下降。
上周電子板塊大部分個股下跌：上周申萬電子行業(yè)468只個股中，上漲61只，下跌405只，上漲比例為13.03%。
風(fēng)險因素：中美科技摩擦加??；AI技術(shù)風(fēng)險；終端需求不及預(yù)期；行業(yè)去庫存進度低于預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；國產(chǎn)產(chǎn)品性能不及預(yù)期。
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