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策略摘要
　　鉛：隨著再生鉛新投放產(chǎn)能不斷落地，廢電池產(chǎn)需缺口愈發(fā)顯著，預(yù)計(jì)廢電池價(jià)格高位難跌，抬升再生鉛成本上移。但近期鉛市場(chǎng)資金博弈較為嚴(yán)重且下游接貨偏差，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，建議中性思路對(duì)待。
　　核心觀點(diǎn)
　　■鉛市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為38.25美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲175元/噸至16750元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至-25元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲45元/噸至-220元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲45元/噸至-220元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降30元/噸至-195元/噸。鉛精廢價(jià)差較前一交易日下降75元/噸至-325元/噸，廢電動(dòng)車(chē)電池較前一交易日上漲25元/噸至9725元/噸，廢白殼較前一交易日持平為8900元/噸，廢黑殼較前一交易日持平為9525元/噸。
　　期貨方面：9月18日滬鉛主力合約開(kāi)于17005元/噸，收于17255元/噸，較前一交易日漲255元/噸，全天交易日成交70533手，較前一交易日減少4445手，全天交易日持倉(cāng)87581手，較前一交易日減少3283手，日內(nèi)偏強(qiáng)震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到17285元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到17000元/噸。夜盤(pán)方面，滬鉛主力合約開(kāi)于17150元/噸，收于17220元/噸，較昨日午后收盤(pán)跌35元/噸，夜間震蕩。
　　最新鉛錠社會(huì)庫(kù)存累積，主因交倉(cāng)貨源陸續(xù)抵達(dá)倉(cāng)庫(kù)，關(guān)注庫(kù)存后續(xù)變動(dòng)情況。供應(yīng)方面，近期原生鉛與再生鉛煉廠復(fù)產(chǎn)與檢修均有發(fā)生，再生鉛新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)將進(jìn)一步釋放，但受廢鉛蓄電池等廢料回收量緊張因素影響，原料端供應(yīng)偏緊，而隨著廢電池價(jià)格的抬升，再生鉛生產(chǎn)成本也逐步攀升，對(duì)鉛價(jià)存一定支撐。需求方面，消費(fèi)整體改善情況有限，高鉛價(jià)導(dǎo)致下游部分蓄電池生產(chǎn)企業(yè)采購(gòu)原料意向不足。
　　庫(kù)存方面：截至9月18日，SMM鉛錠庫(kù)存總量為8.43萬(wàn)噸，較上周同期增加1.92萬(wàn)噸。截止9月18日，LME鉛庫(kù)存為60975噸，較上一交易日增加6875噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、國(guó)內(nèi)供應(yīng)大幅提升2、消費(fèi)不及預(yù)期3、海外流動(dòng)性收緊