>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：農(nóng)產(chǎn)品-230919
| 上傳日期： |
2023/9/19 |
大?。?/td>
| 843KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)，2023年9月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)增加5%，出油率增加0.18%，產(chǎn)量增加3.98%。
據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至2023年9月15日（37周），全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存約77.98萬(wàn)噸，較前一周增加9.34萬(wàn)噸。全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約98.26萬(wàn)噸，較前一周增加1.95萬(wàn)噸。全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)菜油商業(yè)庫(kù)存37.3萬(wàn)噸，較前一周減少1.7萬(wàn)噸。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：0豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：馬來(lái)8月底的棕櫚油庫(kù)存遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，雖然馬來(lái)8月份的產(chǎn)量仍然不高，但是在10月份產(chǎn)地棕櫚油旺產(chǎn)期結(jié)束之前，預(yù)計(jì)馬來(lái)將保持累庫(kù)勢(shì)頭，另外印尼保持較高的出口意愿，所以國(guó)際市場(chǎng)上的棕櫚油供應(yīng)非常穩(wěn)定，產(chǎn)地棕櫚油仍然缺乏明顯的上漲驅(qū)動(dòng)。市場(chǎng)關(guān)注厄爾尼諾對(duì)馬來(lái)和印尼棕櫚油產(chǎn)量的影響，8月份馬來(lái)和印尼降雨偏少，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期棕櫚油產(chǎn)量的擔(dān)憂，但是產(chǎn)量的實(shí)質(zhì)性影響可能要到明年才會(huì)顯現(xiàn)，從邊際變化來(lái)說(shuō)，交易產(chǎn)量問(wèn)題最快也要等到旺產(chǎn)期過(guò)去。短期關(guān)注馬盤(pán)棕櫚油在3660-3680一線的支撐。國(guó)內(nèi)9、10月棕櫚油采購(gòu)量偏高，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存預(yù)計(jì)將維持高位，棕櫚油基差偏弱。
豆油：9月大豆到港預(yù)期較少，但是目前油廠大豆庫(kù)存還比較充足，預(yù)計(jì)9月大豆壓榨量將維持在800萬(wàn)噸以上，短期內(nèi)豆油供應(yīng)還是比較充足的，反而是12-1月的豆油供應(yīng)還存在不確定性，關(guān)注國(guó)內(nèi)大豆壓榨量和豆油庫(kù)存變化情況。由于大集團(tuán)之前大量采購(gòu)遠(yuǎn)期基差，市場(chǎng)普遍認(rèn)為后期的貨權(quán)較集中，需要關(guān)注大集團(tuán)的動(dòng)作。另外，豆油走勢(shì)繼續(xù)受CBOT大豆走勢(shì)影響，USDA報(bào)告后CBOT大豆繼續(xù)震蕩，美豆產(chǎn)量有進(jìn)一步下調(diào)的可能，但是美豆出口進(jìn)度也偏慢，美豆平衡表方面短期內(nèi)可能不會(huì)太超預(yù)期的變動(dòng)，市場(chǎng)焦點(diǎn)開(kāi)始轉(zhuǎn)向美豆大量上市對(duì)CBOT大豆的影響，如果CBOT大豆出現(xiàn)收割期壓力，需要注意對(duì)國(guó)內(nèi)豆油的影響，豆油是目前三大油脂中唯一沒(méi)有跌破60日均線的。
菜油：國(guó)內(nèi)菜油的庫(kù)存仍然處于相對(duì)高位。9-12月的菜籽和菜油的進(jìn)口量預(yù)期穩(wěn)定。隨著加菜籽上市，國(guó)際菜籽價(jià)格震蕩下行；歐洲菜油和葵油價(jià)格偏弱，對(duì)國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格偏弱影響。菜油的上漲驅(qū)動(dòng)仍然不足，預(yù)計(jì)跟隨整體油脂板塊波動(dòng)。
當(dāng)前國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)充足、而美豆和加菜籽隨著新作上市上漲動(dòng)能減弱，對(duì)油脂的支撐減弱。歐菜籽、黑海葵油、加菜籽、美豆都處于集中上市或者即將集中上市階段，棕櫚油處于豐產(chǎn)期，所以全球的油料作物現(xiàn)階段是供應(yīng)最充足的時(shí)候，遠(yuǎn)期棕櫚油減產(chǎn)的跡象還不明顯，南美大豆天氣炒作尚未開(kāi)始，國(guó)內(nèi)四季度油脂供應(yīng)的擔(dān)憂情緒也未明顯上升，油脂缺乏上漲動(dòng)能，再加上棕櫚油和菜油跌破60日均線后技術(shù)性偏弱，所以短期內(nèi)油脂走勢(shì)仍偏弱，近期主要關(guān)注美豆新作集中上市對(duì)CBOT大豆的壓力，關(guān)注CBOT大豆和CBOT豆油走勢(shì)，暫時(shí)來(lái)看CBOT大豆仍然在震蕩區(qū)間內(nèi)。考慮到原油走勢(shì)偏強(qiáng)，整體商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較好（目前工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品之間有所輪動(dòng)），以及油脂油料在南美大豆豐產(chǎn)確認(rèn)之前總供應(yīng)并不過(guò)剩（南美大豆的天氣還是不確定因素），中期三大油脂可能還是寬幅震蕩走勢(shì)，短期建議暫且觀望，等待油脂企穩(wěn)后再操作。
|
|
