>> 湘財證券-信用債周報：一級發(fā)行回升，收益率多數(shù)下行-230919
| 上傳日期： |
2023/9/19 |
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| 969KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
何超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心要點：
信用債：發(fā)行量上升，收益率多數(shù)下行
一級市場：上周（2023.09.11-2023.09.17）企業(yè)債、公司債、中短票、金融債（政策性銀行債除外）合計發(fā)行291只，發(fā)行規(guī)模約3297.15億元，到期189只，總償還量約3169.81億元，凈融資額約127.34億元。信用債的單周發(fā)行量、總償還量均較上周有所上升，凈融資額轉(zhuǎn)負為正。
二級市場：上周銀行間市場成交6991.83億元，交易所成交3630.73億元，合計成交10622.57億元，總成交量相比前一周有所上升。分類別看，二級成交主要集中于公司債和中票。銀行間企業(yè)債、中票、短融分別成交206.25億元、3937.02億元、2848.57億元，交易所企業(yè)債、公司債分別成交200.71億元和3430.03億元。
上周信用債收益率多數(shù)下行。細分來看，中短票各期限各等級收益率整體下行；企業(yè)債收益率短端下行明顯，長端有所上行；城投債除3年期AAA級上行4BP、3年期AA-上行5.0BP外，其余各等級各期限收益率均下行。信用利差方面，上周信用利差普遍收窄。
債券違約或展期情況：上周共有12只信用債違約或者展期。逾期本金合計約30.89億元，逾期利息合計約25085.25萬元。
可轉(zhuǎn)債：權(quán)益市場跌多漲少，轉(zhuǎn)債進入調(diào)整期
上周權(quán)益市場震蕩調(diào)整。截至上周五收盤，上證指數(shù)收于3117.74，周漲0.03%。申萬31個一級行業(yè)跌多漲少，漲跌比為11/20。漲幅靠前的行業(yè)分別為煤炭、醫(yī)藥生物、鋼鐵，周漲幅在1.80%以上；跌幅靠前的行業(yè)分別為計算機、國防軍工、電力設(shè)備，周跌幅在3.14%以上。上周轉(zhuǎn)債跌幅小于正股，中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券指數(shù)、中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券50指數(shù)均下降，降幅分別為0.26%、0.10%。
投資建議
中國人民銀行14日宣布，決定于2023年9月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點，本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.4%。降準(zhǔn)的落地較為符合市場的一致預(yù)期。此次寬松政策的加碼，一方面為季末市場補充了一定流動性，另一方面能繼續(xù)減輕銀行成本端的壓力。后續(xù)債市將更多由資金利率驅(qū)動，“穩(wěn)增長”和“降成本”仍舊是央行貨幣政策的重心。鑒于目前市場仍存在結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒的特點，建議繼續(xù)關(guān)注部分短久期信用債的票息價值。
風(fēng)險提示
政策落地不及預(yù)期；貨幣政策收緊；流動性風(fēng)險。
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