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國(guó)內(nèi)宏觀：上周公布8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。1）8月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.6% (預(yù)期3.5%)。從主要門(mén)類(lèi)來(lái)看，餐飲消費(fèi)略有降溫，增速走低，同比由7月的15.8%回落至8月的12.4%，隨著假期的逐步消退，線下服務(wù)消費(fèi)出現(xiàn)降溫。但餐飲增速仍然較高，反映疫情后旅游和社交活動(dòng)的恢復(fù)紅利仍然在持續(xù)。2）2023年1—8月累計(jì)，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.2%，增速低于1—7月0.2個(gè)百分點(diǎn)。從更能體現(xiàn)趨勢(shì)的季調(diào)后環(huán)比增速看，8月投資環(huán)比實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，從7月的環(huán)比下降0.16%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)0.26%。投資表現(xiàn)略高于市場(chǎng)預(yù)期。盡管房地產(chǎn)投資仍未明顯提振，但基建投資持續(xù)發(fā)力、制造業(yè)投資改善，2023年1—8月固定資產(chǎn)投資同比表現(xiàn)好于預(yù)期。政策密集出臺(tái)期，專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行加速，疊加地產(chǎn)端有進(jìn)一步放松空間，或有望帶動(dòng)下半年固定資產(chǎn)投資回升，但幅度不易過(guò)于高估。從商品需求來(lái)看，近期政策的拉動(dòng)效果或在明年旺季才得以體現(xiàn)，對(duì)短期國(guó)內(nèi)商品需求帶動(dòng)力量有待觀察，關(guān)注專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度以及準(zhǔn)財(cái)政工具與結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的加碼。
　　海外宏觀：歐央行超預(yù)期加息，歐美滯脹風(fēng)險(xiǎn)浮現(xiàn)。美國(guó)方面，8月份整體零售銷(xiāo)售增長(zhǎng)0.6%，前值下修為0.5%。8月零售數(shù)據(jù)增速于市場(chǎng)普遍預(yù)估(0.1%)與彭博經(jīng)濟(jì)研究的預(yù)估(-0.2%)。以實(shí)際值計(jì)算，零售銷(xiāo)售下降0.1%，料暗示8月份總體實(shí)際消費(fèi)者支出略為負(fù)值。汽油價(jià)格上漲推動(dòng)8月份零售銷(xiāo)售，但對(duì)核心零售增速偏弱。這不僅反映了7月份零售銷(xiāo)售售暫時(shí)激增后的回落，還反映了諸如富余儲(chǔ)蓄減少。信用卡余額激增以及勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟等潛在條件。歐洲方面，歐洲央行將主要再融資利率、存款機(jī)制利率、邊際貸款利率均上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，分別開(kāi)至4.5%、4%和4.75%，超出市場(chǎng)預(yù)期。此外歐央行下調(diào)今年與明年GDP增長(zhǎng)、明年核心通脹，上調(diào)今年整體通脹預(yù)測(cè)。為了遏制歐元區(qū)的通脹，歐洲央行已經(jīng)自去年7月以來(lái)連續(xù)10次加息，累計(jì)加息450個(gè)基點(diǎn)，這也是該行有史以來(lái)最快的緊縮步代但快速加息也給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)巨大壓力。歐央行暗示當(dāng)前利率水平足夠具有限制性同時(shí)表示利率尚未達(dá)到峰值：“保持目前利率水平足夠長(zhǎng)，將促使通脹回落至2%”，“并不意味著當(dāng)前利率處于峰值水平”，但拉加德表示歐央行并沒(méi)有討論需要保持多久。此外，歐央行內(nèi)部對(duì)于利率水平及未來(lái)貨幣政策路徑存在分歧：拉加德表示部分歐央行官員對(duì)于9月貨幣政策決議持不同意見(jiàn)，ECBMuller與Valse對(duì)于未來(lái)貨幣政策前者表示