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本周回顧：本周華北地區(qū)現(xiàn)貨主流價(jià)格3350元/噸、沙河現(xiàn)貨主流3250元/噸。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：本周純堿整體開工率83.61%（+5.11%），本周純堿產(chǎn)量61.54萬噸（+6.26萬噸），其中輕質(zhì)堿產(chǎn)量28.66萬噸（+2.71萬噸），重質(zhì)堿產(chǎn)量32.88噸（+3.55萬噸）。全國純堿廠家?guī)齑?3.52噸（+1.05萬噸），其中輕堿7.22萬噸（+0.04萬噸），重堿6.3噸（+1.01萬噸）。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國聯(lián)堿法純堿理論利潤（雙噸）為1947.6元/噸（+0.67%），氨堿法純堿理論利潤1491.54元/噸（-1.04%）。
　　展望后市：現(xiàn)貨方面：9月供應(yīng)偏緊的局面將會(huì)維持，下游剛需且下游有利潤，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)能夠得到支撐。供應(yīng)端：開工負(fù)荷將逐步提升，上周最亮眼莫過于遠(yuǎn)興投產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期的快且能夠維持住。我們認(rèn)為大規(guī)模廠家檢修基本告一段落，在檢修季結(jié)束以后，增量將變?yōu)閹齑妫?0月份計(jì)入金山和遠(yuǎn)興其他產(chǎn)線之后產(chǎn)量將進(jìn)一步提升，現(xiàn)貨市場會(huì)慢慢回落。庫存：部分原料庫存少的玻璃廠有補(bǔ)庫需求，所以9、10月份供需格局的重心雖然向?qū)捤赊D(zhuǎn)移，但是低庫存的局面預(yù)計(jì)能夠維持一段時(shí)間，斜率預(yù)計(jì)會(huì)在9月下旬放緩。需求端：重堿：玻璃廠原料訂單維持到9月下旬，剛需仍在。輕堿按需采購。整體來看，9月份純堿現(xiàn)貨預(yù)計(jì)將維持偏緊格局，但預(yù)期將向?qū)捤赊D(zhuǎn)移。估值：近月跟隨現(xiàn)貨。遠(yuǎn)月，純堿在供應(yīng)過剩時(shí)期的定價(jià)是成本+100~200元的水平，我們認(rèn)為商品結(jié)構(gòu)在供大于求之后向Contango傾斜。當(dāng)供大于求的矛盾開始顯現(xiàn)后，降負(fù)荷是大概率事件，雖然當(dāng)下全市場和全合約依然有利潤，但是在供需格局重心轉(zhuǎn)移的過程中，現(xiàn)貨可能需要盤面指導(dǎo)來實(shí)現(xiàn)供需的再平衡。當(dāng)前基差和價(jià)差過高，在絕對的低庫存格局下要注意分辨市場情緒和風(fēng)險(xiǎn)。不確定性：遠(yuǎn)興的生產(chǎn)再次慢于預(yù)期、9月份有其他廠檢修。僅供參考。