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報(bào)告要點(diǎn)：
　　供應(yīng)端，云南放量疊加進(jìn)口流入，內(nèi)蒙古尚有小部分產(chǎn)能有投放可能，供應(yīng)量接近峰值，市場關(guān)注點(diǎn)開始向枯水期西南再度減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，當(dāng)前來看雨量確實(shí)有減少跡象，但預(yù)計(jì)影響較去年有所緩和；需求端，本周初加工端開工率小幅回升，光伏及汽車依然是亮眼板塊，其余板塊尚未看到明顯的回暖跡象，鋁棒廠再度經(jīng)歷一次加工費(fèi)觸底的負(fù)反饋，周產(chǎn)量小幅下滑；
　　成本方面，氧化鋁前期上漲勢頭已有所企穩(wěn)，而電煤本周明顯反彈，陽極價(jià)格持平于上月，本周加權(quán)利潤回升至3500元/噸左右，利潤率23%左右之高；
　　觀點(diǎn)上，在前期逼倉壓力下鋁價(jià)節(jié)節(jié)高攀，而進(jìn)口流入的補(bǔ)充和高價(jià)對(duì)下游采購的抑制，導(dǎo)致庫存小幅累積，鋁價(jià)繼續(xù)上沖乏力，19300的壓力位尚未突破，然而鋁錠累庫更多是供應(yīng)端而非需求端的問題，較前期淡季而言政策的力度持續(xù)加強(qiáng)，需求有邊際轉(zhuǎn)好預(yù)期，而供應(yīng)來到峰值、未來收緊概率高于寬松，且當(dāng)前庫存絕對(duì)量來看尚不能構(gòu)成明顯的壓力，依然是易漲難跌的基本面，維持回調(diào)買入的觀點(diǎn)，僅供參考。
　　下周關(guān)注點(diǎn)：庫存變動(dòng)、消費(fèi)表現(xiàn)