>> 宏源期貨-有色金屬周報(鉛)：消費增減相抵，鉛價上行空間有限-230920
| 上傳日期： |
2023/9/20 |
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| 1393KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
| 下載權限： |
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邏輯觀點：
原料端：進口鉛精礦加工費下調(diào)趨勢依舊，貿(mào)易市場整體有價無市，疊加倫鉛走強，冶煉廠對四季度礦端較為悲觀，鉛精礦延續(xù)原短缺格局；再生鉛原料廢電瓶流通貨源也維持原緊缺格局，持貨商惜售情緒較重，廢電瓶價格高企，推漲再生鉛生產(chǎn)成本。
供給端：9月河南地區(qū)冶煉廠以復產(chǎn)為主，湖南地區(qū)冶煉廠8月底完成原料備庫，維持穩(wěn)定產(chǎn)出，云南地區(qū)原料持續(xù)偏緊，部分冶煉廠采購其他含鉛原料進行生產(chǎn)；再生鉛企業(yè)因原料持續(xù)偏緊，開工有所下滑。
需求端：電動自行車鉛蓄電池傳統(tǒng)需求旺季逐漸步入尾聲，需求有所走弱；汽車蓄電池“金九銀十”旺季預期尚存，激勵企業(yè)開工，蓄電池市場增減相抵，開工整體較為平穩(wěn)；隨著滬倫比值收緊，鉛錠出口窗口開啟。
庫存端：期現(xiàn)價差刺激交倉，社庫如期累庫，刷新近一年以來的新高。
行情展望：隨著2309合約交割結束，庫存逐漸流回現(xiàn)貨市場，現(xiàn)貨可流通貨源偏緊將得到緩解，此外，隨著出口窗口開啟，國內(nèi)累庫壓力也將得到一定的釋放，但下游消費一般，短期鉛價繼續(xù)上行空間有限，運行區(qū)間16,800-17,300元/噸，關注出口及下游節(jié)前備庫實際落地情況。
風險因素：宏觀風險，終端恢復不及預期。
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