>> 東興證券-晨報-230920
| 上傳日期： |
2023/9/20 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
東興證券 |
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【東興農林牧漁】農林牧漁行業(yè)報告：仔豬銷售持續(xù)虧損，關注畜禽養(yǎng)殖（20230920）
本周豬價小幅下跌，需求端整體較為清淡，供給端局地非瘟疫情發(fā)作對價格形成一定支撐，供需相抗衡，豬價整體震蕩偏弱。整體供過于求局面仍無明顯好轉，豬價預計仍以偏弱運行為主，下半年缺乏大漲基礎。自繁自養(yǎng)育肥豬重新轉入虧損區(qū)間，仔豬出售毛利虧損持續(xù)擴大，行業(yè)對于后市預期無明顯改善，我們判斷后市產能去化趨勢有望持續(xù)。行業(yè)估值仍處低位，建議逢低布局生豬養(yǎng)殖板塊，建議關注出欄彈性好、成本控制優(yōu)的養(yǎng)殖標的，重點推薦：牧原股份，天康生物等。
本周毛雞和雞苗均價均呈現(xiàn)先跌后漲趨勢，雞苗價格觸底后，養(yǎng)殖戶補欄積極性較高，疊加近日飼料價格有所回調，雞苗需求逐步改善。據(jù)Mysteel農產品調研數(shù)據(jù)顯示，白羽父母代種雞品種銷量占比結構發(fā)生變化，利豐品種8月月度銷量占比突出重圍，位居銷量第一，AA+/羅斯308的銷量出現(xiàn)下滑，國產品種銷量增加。海外引種壓力仍存，疊加下半年終端消費逐步改善，商品代景氣有望逐步回升，建議首先關注白羽肉雞種雞端具備優(yōu)勢的企業(yè)，其次關注下游肉雞和全產業(yè)鏈企業(yè)。
重點推薦：
【建議關注】牧原股份、天康生物、海大集團、普萊柯、科前生物、生物股份、中寵股份、佩蒂股份
風險提示：畜禽價格波動風險，極端天氣影響，動物疫病影響等。
(分析師：程詩月執(zhí)業(yè)編碼：S1480519050006電話：010-66555458)
【東興電子元器件】聚燦光電（300708）：LED芯片后起之秀，加碼布局MiniLED領域（20230818）
LED芯片行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步增長，預計到2026年中國LED芯片產值將達到278.74億元，公司有望把握行業(yè)發(fā)展機遇，繼續(xù)提升市場份額。LED芯片產業(yè)鏈上游為材料、設備，中游為外延片生長、LED芯片制造，下游為LED封裝及LED應用。當前國內LED芯片行業(yè)市場集中度較高，市場主要由掌握核心技術、擁有較多自主知識產權和知名品牌的龍頭企業(yè)所主導。按照營收規(guī)模統(tǒng)計，前十大廠商的營收比重達到97%，前三大廠商的營收比重達67%。其中，三安光電位列第一，占比28.29%，華燦光電占比19.74%，兆馳股份占比為13.16%。未來高端技術與經營效率將成為行業(yè)內公司角逐的主要方向。LED下游應用環(huán)節(jié)產值占整個產業(yè)鏈產值比例為85%左右，LED芯片產值占整個產業(yè)鏈產值的比重約為3.2%。2021年中國LED芯片產值約為218.4億元，預計到2026年中國LED芯片產值將達到278.74億元。公司有望把握行業(yè)發(fā)展機遇，繼續(xù)提升市場份額。
公司加碼布局Mini LED，股權激勵彰顯公司信心，錨定長期發(fā)展。Mini LED應用于直接顯示和背光領域，未來有望實現(xiàn)快速發(fā)展。2009年以來LED芯片行業(yè)經歷了三輪景氣周期，均為LED產品新需求所帶動。目前Mini LED技術已日趨成熟，生產成本逐步下行，有望驅動行業(yè)再次進入上升周期。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，到2026年中國Mini LED行業(yè)市場規(guī)模有望突破400億元。公司兩度定增募資，加碼布局Mini/MicroLED芯片，搶占市場良機。Mini/MicroLED芯片為高附加值產品，隨著產品的后續(xù)投放，公司產品有望實現(xiàn)量價提升。公司積極實施股權激勵，錨定長期發(fā)展。為了進一步建立和完善公司長效激勵與約束機制，公司股權激勵目標較高，彰顯發(fā)展信心。
投資建議：公司是國內LED芯片后起之秀，隨著未來Mini LED產能不斷擴大，公司業(yè)績有望持續(xù)增長。預計2023-2025年公司EPS分別為0.15元，0.22元和0.43元，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風險提示：（1）募投項目無法達到預期效益的風險；（2）市場競爭加劇風險；（3）技術迭代風險。
(分析師：劉航執(zhí)業(yè)編碼：S1480522060001電話：021-25102913)
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