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策略摘要
　　PX及PTA均建議逢低做多套保。美汽油旺季結(jié)束，開(kāi)始傳導(dǎo)至亞洲甲苯溢價(jià)回落，亞洲STDP利潤(rùn)有所回升，美汽油對(duì)PX的支撐逐步消退，但短期海外檢修仍存，亞洲PX庫(kù)存底部回升速率偏慢，PX加工費(fèi)回落速率有限；終端織造新增訂單繼續(xù)季節(jié)性回升，下游聚酯開(kāi)工維持高位，需求支撐下TA現(xiàn)實(shí)庫(kù)存未有積累，但TA加工費(fèi)左側(cè)快速壓縮反映后續(xù)聚酯降負(fù)預(yù)期，慎防修復(fù)反彈可能，同時(shí)關(guān)注下旬聚酯開(kāi)工的降負(fù)速率。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　油品及芳烴價(jià)差方面。美汽油旺季結(jié)束，開(kāi)始傳導(dǎo)至亞洲甲苯溢價(jià)回落，亞洲STDP利潤(rùn)有所回升，美汽油對(duì)PX的支撐逐步消退，但短期海外檢修仍存，亞洲PX庫(kù)存底部回升速率偏慢。
　　PX方面，PX加工費(fèi)432美元/噸（-4），PX加工費(fèi)高位震蕩，短期海外檢修仍存，亞洲PX庫(kù)存底部回升速率偏慢，PX加工費(fèi)回落速率有限。
　　TA方面，基差20元/噸（0），TA基差低位，TA加工費(fèi)33元/噸（43），加工費(fèi)明顯反彈。下游聚酯開(kāi)工維持高位，需求支撐下TA現(xiàn)實(shí)庫(kù)存未有積累，但TA加工費(fèi)左側(cè)快速壓縮反映后續(xù)聚酯降負(fù)預(yù)期，慎防修復(fù)反彈可能，同時(shí)關(guān)注下旬聚酯開(kāi)工的降負(fù)速率。
　　策略
　　PX及PTA均建議逢低做多套保。美汽油旺季結(jié)束，開(kāi)始傳導(dǎo)至亞洲甲苯溢價(jià)回落，亞洲STDP利潤(rùn)有所回升，美汽油對(duì)PX的支撐逐步消退，但短期海外檢修仍存，亞洲PX庫(kù)存底部回升速率偏慢，PX加工費(fèi)回落速率有限；終端織造新增訂單繼續(xù)季節(jié)性回升，下游聚酯開(kāi)工維持高位，需求支撐下TA現(xiàn)實(shí)庫(kù)存未有積累，但TA加工費(fèi)左側(cè)快速壓縮反映后續(xù)聚酯降負(fù)預(yù)期，慎防修復(fù)反彈可能，同時(shí)關(guān)注下旬聚酯開(kāi)工的降負(fù)速率。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)，美汽油消費(fèi)回落，下游聚酯高開(kāi)工的持續(xù)性。