>> 上海證券-有色金屬行業(yè)周報：美國8月CPI數(shù)據(jù)基本符合預期，繼續(xù)關(guān)注黃金-230921
| 上傳日期： |
2023/9/21 |
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| 1044KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王亞琪 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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行情回顧
過去一周申萬有色金屬行業(yè)報4452.66點，上漲1.16%，表現(xiàn)跑贏大盤，在所有一級行業(yè)中漲跌幅排名第5位。分細分板塊來看，過去一周煤炭板塊表現(xiàn)居前；黃金較上周上漲3.71%，其他金屬新材料板塊表現(xiàn)偏弱，較上周下降1.60%。
核心觀點&數(shù)據(jù)跟蹤
本周熱點：
美國CPI數(shù)據(jù)基本符合預期：9月13日，美國8月CPI數(shù)據(jù)公布，8月通脹同比略超預期，同比升3.7%，略超市場預期3.6%，前值升3.2%。CPI環(huán)比升0.6%，預期升0.6%，前值升0.2%；而核心CPI數(shù)據(jù)仍在預期之內(nèi)，美國8月核心CPI同比為4.3%，符合預期，低于前置4.7%，因此總體而言，不包含能源與食品價格的核心CPI依然符合預期，總體CPI的略超預期或與7月以來的原油價格提升有關(guān)聯(lián)，所以我們認為美國CPI數(shù)據(jù)總體而言是符合預期的。我們之前認為9月FOMC會議加息的概率依然不是很大，11月議息會議可能成為是否加息的博弈重點。黃金價格出現(xiàn)內(nèi)外分化，人民幣貶值預期推高內(nèi)盤價格：周內(nèi)黃金內(nèi)外盤價格出現(xiàn)較大分化，截至2023年9月15日，滬金現(xiàn)貨為471.8人民幣/克，而倫敦現(xiàn)貨黃金收盤價為1927.7美元/盎司（1盎司=31.1035克），以7.2807的離岸人民幣匯率來計算，國內(nèi)現(xiàn)貨黃金依然存在大約20元人民幣/克的價差，這一價差可能來自于美元繼續(xù)走強的預期。我們認為隨著美聯(lián)儲加息漸進尾聲以及中國經(jīng)濟的回暖，內(nèi)外黃金價格的偏離有望矯正。
貴金屬
數(shù)據(jù)：截止本周五，美元指數(shù)收于105.3184，較上周+0.25%；COMEX金價為1,922.10美元/盎司，較上周+0.29%。
觀點：盡管美國8月通脹同比略超預期，但由于核心CPI數(shù)據(jù)復合預期，因此我們之前認為美聯(lián)儲9月加息的概率依舊不大，11月議息會議的決策可能成為是否加息的博弈重點。同時，我們認為高利率背景下美國金融風險壓力和經(jīng)濟衰退擔憂持續(xù)存在，美聯(lián)儲加息周期末期，美債收益率和美元指數(shù)上限空間非常有限，隨著后期加息周期中止，金價壓力將進一步釋放；同時目前地緣政治風險以及全球經(jīng)濟衰退擔憂或催生避險需求，支撐金價中樞上行。
建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金、招金礦業(yè)、盛達資源等。
工業(yè)金屬
數(shù)據(jù)：截止本周五，LME銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價格較上周分別變動+2.2%、+0.7%、+1.2%、+5.4%、-0.4%、-0.1%；SHFE銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價格較上周分別變動+1.5%、+2.0%、+0.5%、+3.1%、-2.1%、+0.2%。
觀點：8月宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布，竣工端繼續(xù)表現(xiàn)亮眼。9月15日中國宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布，1-8月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資76900億元，房屋新開工面積63891萬平方米，同比-24.4%（前值-24.5%），房屋竣工面積43726萬平方米，同比+19.2%（前值+20.5%）；房地產(chǎn)政策繼續(xù)放松，9月12日，“鄭州發(fā)布”公眾號發(fā)布《關(guān)于進一步支持合理住房需求的通知》，其中提出，取消限制性購售政策。取消二環(huán)內(nèi)住房限購政策等購房消費限制性規(guī)定，取消住房銷售限制年限規(guī)定，支持居民剛性和改善性購房需求。同時提出，降低商業(yè)性個人住房貸款最低首付比例要求。對于貸款購買商品住房（含存量住房）的居民家庭，首套住房商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例統(tǒng)一調(diào)整為不低于20%，二套住房商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例統(tǒng)一調(diào)整為不低于30%。我們認為隨著各地地產(chǎn)政策的持續(xù)推出，竣工端數(shù)據(jù)的持續(xù)亮眼，同時美聯(lián)儲加息漸進尾聲，工業(yè)金屬價格有望維持。
能源金屬
數(shù)據(jù)：截止本周五，電池級碳酸鋰價格為18.50萬元/噸，較上周8.87%；電池級氫氧化鋰價格為17.20萬元/噸，較上周-6.01%；長江現(xiàn)貨鈷價25.4萬元/噸，較上周-1.17%；電解鎳價格為16.46萬元/噸，較上周-1.97%。
觀點：
鋰：本周鋰鹽價格繼續(xù)下滑，實際采買較為謹慎，現(xiàn)貨價格在供大于求的現(xiàn)狀下承壓繼續(xù)走跌，預計短期碳酸鋰價格可能持續(xù)承壓走跌。
建議關(guān)注：華友鈷業(yè)。
風險提示
宏觀經(jīng)濟大幅波動、下游需求不及預期以及地緣政治風險等。
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