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貴金屬：滬金再創(chuàng)新高，內外價差拉升至歷史高點
　　本周滬金創(chuàng)新高，倫金仍承壓，內外價差拉升至歷史高點。本周美國公布多項經濟數據，CPI、PPI、零售銷售等經濟數據均表現強勁，推動美債收益率提升，同時市場預期這將是歐洲央行最后一次加息，驅動歐元/美元指數大幅下跌，倫敦金現承壓，后續(xù)需重點關注美國9月FOMC會議。需要關注的是，本周黃金、白銀內外現貨價差拉升至歷史高點，其中黃金歷史價差約在5元以內，而本周擴大至28元/克，白銀歷史價差約在300元/千克以內，而本周擴大至620元/千克。貴金屬內外盤價格分化，主要由于近期人民幣匯率貶值，同時上游實物黃金需求以及ETF需求顯著回升，央行購金同樣推動黃金需求，而由于進口量相對平穩(wěn)，導致中國本地供需狀況持續(xù)收緊，推升內盤黃金價格。從短期維度看，在服務業(yè)就業(yè)韌性以及時薪增速粘性下，對核心通脹的擔憂仍存，因此當前市場對聯儲加息預期仍存在較大波動，并導致金價寬幅震蕩。但從中期維度看，美國經濟逐步放緩仍是大概率事件，加息已經進入尾聲。我們復盤了歷史上處于加息尾聲階段金價表現，整體金價處于震蕩上行態(tài)勢，長期向上空間較為確定，短期回調反而是較好買入時點，具體內容參考前期深度《加息尾聲，牛途未止》。股票方面建議關注：銀泰黃金、山東黃金等。
　　價格：貴金屬價格普遍上漲
　　本周COMEX黃金、SHFE黃金、倫敦現貨黃金、上金所黃金（T+D）分別收于1945.9美元/盎司、469.72元/克、1927.7美元/盎司、469.22元/克，周漲跌幅分別達到0.17%、0.62%、-0.01%、0.44%；本周COMEX白銀、SHFE白銀、倫敦現貨白銀、上金所白銀（T+D）分別收于23.355美元/盎司、5922元/千克、23.06美元/盎司、5904元/千克，周漲跌幅分別達到0.69%、2.51%、0.22%、2.46%。
　　庫存及持倉：8月我國延續(xù)購金步伐，增持黃金29噸至2165噸
　　本周庫存方面，COMEX黃金庫存為2088萬盎司，環(huán)比減少27萬盎司，COMEX白銀庫存為27278萬盎司，環(huán)比減少339萬盎司；SHFE黃金庫存為2.66噸，環(huán)比增加0.07噸，SHFE白銀庫存為1331.93噸，環(huán)比減少45.13噸。購金方面，8月我國央行增持29噸黃金至2165噸，自2022年11月我國時隔三年再次購入黃金以來，我國央行已連續(xù)10個月共購入黃金約217噸；7月全球央行增持55噸黃金。持倉方面，本周SPDR黃金ETF持倉環(huán)比減少6.37噸至880.27噸，SLV白銀ETF持倉環(huán)比增加49.90噸至13726.96噸。
　　比價及價差：匯率影響下黃金、白銀內外價差拉升至歷史高點，內外比價有所回落
　　本周比價方面，金銀比回落至83.43，金銅比穩(wěn)定在0.23，金油比小幅回落至21.33。內外價差方面，黃金、白銀內外價差拉升至歷史高點，黃金內外價差最高擴大至28元/克，白銀內外價差最高擴大至620元/千克。
　　風險提示：美國經濟韌性超預期、美國通脹持續(xù)維持高位、美聯儲持續(xù)偏鷹、美元指數上行超預期等。