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策略摘要
　　國(guó)內(nèi)外降雨量有所減少，供應(yīng)旺季原料產(chǎn)出或?qū)⒅鸩结尫牛袌?chǎng)原料供應(yīng)短缺炒作預(yù)期減緩，因國(guó)內(nèi)到港量季節(jié)性減少以及國(guó)內(nèi)下游需求的環(huán)比改善，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)降庫(kù)，混合膠現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于RU期價(jià)，非標(biāo)價(jià)差繼續(xù)走縮。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期現(xiàn)價(jià)差：9月21日，RU主力收盤(pán)14000元/噸（-210），NR主力收盤(pán)價(jià)10645元/噸（-185）。RU基差-1150元/噸（+210），NR基差-172元/噸（+77）。RU非標(biāo)價(jià)差2375元/噸（-160），煙片進(jìn)口利潤(rùn)-1140元/噸（-243）。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：9月21日，全乳膠報(bào)價(jià)12850元/噸（0），混合膠報(bào)價(jià)11625元/噸（-50），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11975元/噸（0），STR20#報(bào)價(jià)1460美元/噸（-15），丁苯報(bào)價(jià)13700元/噸（0）。
　　泰國(guó)原料：生膠片暫無(wú)報(bào)價(jià)，膠水48.30泰銖/公斤（+0.10），煙片50.89泰銖/公斤（-0.03）,杯膠43.45泰銖/公斤（+0.15）。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水11850元/噸（0），海南膠水12900元/噸（0）。
　　截至9月15日：交易所總庫(kù)存234194（+4818），交易所倉(cāng)單215620（+530）。
　　截止9月14日：國(guó)內(nèi)全鋼胎開(kāi)工率為64.60%（-0.13%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工率為72.14%(-0.12%）。
　　觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)外降雨量有所減少，供應(yīng)旺季原料產(chǎn)出或?qū)⒅鸩结尫牛袌?chǎng)原料供應(yīng)短缺炒作預(yù)期減緩，膠水價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行；國(guó)內(nèi)季節(jié)性旺季來(lái)臨以及海外雪地胎生產(chǎn)高峰期帶來(lái)近期國(guó)內(nèi)輪胎開(kāi)工率持續(xù)高位運(yùn)行，輪胎開(kāi)工率基本平穩(wěn)；中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存延續(xù)降庫(kù)，淺色膠庫(kù)存增加，而深色膠庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，3L膠庫(kù)存增幅明顯，混合膠現(xiàn)貨表現(xiàn)強(qiáng)于RU期價(jià)，非標(biāo)價(jià)差繼續(xù)走縮。
　　策略
　　中性。國(guó)內(nèi)外降雨量有所減少，供應(yīng)旺季原料產(chǎn)出或?qū)⒅鸩结尫牛袌?chǎng)原料供應(yīng)短缺炒作預(yù)期減緩，因國(guó)內(nèi)到港量季節(jié)性減少以及國(guó)內(nèi)下游需求的環(huán)比改善，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)降庫(kù)，混合膠現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于RU期價(jià)，非標(biāo)價(jià)差繼續(xù)走縮。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國(guó)內(nèi)云南原料產(chǎn)出情況，下游需求變化。