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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　今年以來我國(guó)從老撾的氯化鉀進(jìn)口量顯著提升，說明我國(guó)海外找鉀取得了突破性進(jìn)展，為我國(guó)糧食安全起到壓艙石作用。
　　摘要：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。供給端目前鉀肥國(guó)內(nèi)外供給有所縮量，需求端國(guó)內(nèi)秋季備肥時(shí)間縮短，冬儲(chǔ)需求逐步臨近，故我們看好需求接力帶來的鉀肥價(jià)格支撐。推薦鉀肥成長(zhǎng)性龍頭亞鉀國(guó)際。
　　鉀肥8月進(jìn)口量環(huán)比下降。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，從進(jìn)口量看，2023年8月我國(guó)氯化鉀進(jìn)口量80.62萬噸，同比增加5.24%，環(huán)比下降18.99%。我國(guó)氯化鉀1-8月累計(jì)進(jìn)口量702.01萬噸，同比增長(zhǎng)27.38%。從進(jìn)口均價(jià)看，8月進(jìn)口均價(jià)為308.21美元/噸。從進(jìn)口國(guó)來看，我國(guó)8月氯化鉀進(jìn)口數(shù)量前三國(guó)家分別為白俄羅斯、老撾、加拿大，進(jìn)口量分別為19.93、19.75、12.99萬噸，分別占總進(jìn)口量的24.73%、24.49%、16.11%。我國(guó)氯化鉀1-8月累計(jì)進(jìn)口量中，老撾貨源110.97萬噸，同比增加了173.52%，體現(xiàn)了我國(guó)解決鉀肥進(jìn)口依賴度的積極成果。
　　鉀肥價(jià)格反彈后趨穩(wěn)。根據(jù)百川統(tǒng)計(jì)，8月國(guó)內(nèi)氯化鉀行業(yè)開工率62.16%，環(huán)比提升5.13個(gè)pct。行業(yè)庫(kù)存高位震蕩，截止9月15日，行業(yè)周度庫(kù)存388.73萬噸，環(huán)比提升5.15%。國(guó)際市場(chǎng)方面，根據(jù)百川，除東南亞標(biāo)準(zhǔn)氯化鉀價(jià)格小幅上漲，美國(guó)NOLAFOB價(jià)格回落外，其他地區(qū)價(jià)格基本企穩(wěn)。歐洲需求強(qiáng)勁，主要由于買家擔(dān)心價(jià)格可能上漲，提前為春季采購(gòu)做準(zhǔn)備。而印度仍在增加氯化鉀儲(chǔ)量。
　　農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格8月整體下移，化肥糧食易貨比仍居低位。根據(jù)Wind，2023年8月CBOT玉米、CBOT大豆、CBOT小麥期貨結(jié)算價(jià)均價(jià)分別為489.78、1342.73、627.39美分/蒲式耳，同比分別下降22.32%、5.50%、21.02%，環(huán)比分別下降6.08%、2.37%、8.15%。而目前化肥糧食的易貨比仍處于較低位置，意味著化肥需求仍存在較大彈性。四季度一方面是國(guó)內(nèi)冬儲(chǔ)，一方面海外部分地區(qū)仍有采購(gòu)需求，故鉀肥需求仍存支撐。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外鉀肥產(chǎn)能投放提前、需求不及預(yù)期。