久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

策略摘要
　　商品期貨：黑色、能源、農(nóng)產(chǎn)品（豆菜粕、油脂）買入套保；有色、貴金屬中性。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　8月中旬以來(lái)整體商品價(jià)格持續(xù)走高。8月國(guó)內(nèi)整體數(shù)據(jù)均有企穩(wěn)改善，制造業(yè)PMI、金融數(shù)據(jù)以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等，均初步驗(yàn)證國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的傳導(dǎo)效果。此外，政府也在持續(xù)加碼穩(wěn)增長(zhǎng)政策，9月14日央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金0.25bp，近期政策圍繞“活躍資本市場(chǎng)”、“地產(chǎn)”、“擴(kuò)大財(cái)政”等多方面加碼穩(wěn)增長(zhǎng)政策，廣州、雄安、長(zhǎng)沙等多個(gè)城市繼續(xù)優(yōu)化地產(chǎn)政策。從行業(yè)的角度來(lái)看，近期中美庫(kù)存共振補(bǔ)庫(kù)拐點(diǎn)的信號(hào)有所加強(qiáng)，美國(guó)總量的制造業(yè)庫(kù)存增速在7月出現(xiàn)跌幅收窄的跡象，且下游普遍進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段；國(guó)內(nèi)目前總量的工業(yè)企業(yè)庫(kù)存仍出去向下的階段。在國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)加強(qiáng)的利好下，關(guān)注對(duì)應(yīng)的銅、鋁、鋼材、PVC、PP、EB等品種的需求預(yù)期改善機(jī)會(huì)。
　　短期關(guān)注美元和美債利率的沖擊。美聯(lián)儲(chǔ)9月決議如期按兵不動(dòng)，點(diǎn)陣圖意外鷹派，暗示年內(nèi)再加息一次，明年或降息次數(shù)砍半至兩次，2025年和更長(zhǎng)期的利率預(yù)期均抬升。顯示在控通脹和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)上，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)下重心仍在控通脹，后續(xù)原油價(jià)格推動(dòng)的通脹預(yù)期以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期間仍需尋找新的平衡，需要警惕美元和美債利率繼續(xù)走高的風(fēng)險(xiǎn)。
　　商品分板塊而言，近期有三條主線較為明朗，一是厄爾尼諾下的農(nóng)產(chǎn)品機(jī)會(huì)，應(yīng)對(duì)是農(nóng)產(chǎn)品中的豆菜粕、油脂的買入套保機(jī)會(huì)；第二個(gè)主線是圍繞國(guó)內(nèi)政策預(yù)期展開，國(guó)內(nèi)汽車、家居、電子產(chǎn)品等行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)政策下，以及能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控的供給端政策，分別對(duì)應(yīng)有色（銅、鋁）、化工（聚酯類）、黑色建材等品種的機(jī)會(huì)；第三是原油，供給持續(xù)緊張疊加需求的改善，目前原油整體的極低庫(kù)存正推動(dòng)價(jià)格持續(xù)走升，目前看仍有持續(xù)性，遠(yuǎn)端的通脹風(fēng)險(xiǎn)也帶動(dòng)貴金屬有所走強(qiáng)。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；各國(guó)加碼物價(jià)調(diào)控政策（商品下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。