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投資要點(diǎn)
　　貴金屬：本周貴金屬價(jià)格持續(xù)震蕩，美聯(lián)儲(chǔ)再度釋放鷹派訊號(hào)。本周四美聯(lián)儲(chǔ)召開議息會(huì)議，9月份不加息，符合預(yù)期。然而，至少四位美聯(lián)儲(chǔ)官員密集發(fā)表講話，表示將繼續(xù)保持當(dāng)前利率高位甚至有可能再加息，此鷹派訊號(hào)使得貴金屬價(jià)格一度承壓。目前看，市場(chǎng)對(duì)于11月是否再度加息存在爭(zhēng)議，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)也尚不明朗。短期內(nèi)，金價(jià)或維持震蕩；長(zhǎng)期看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)累計(jì)，貴金屬有望開啟新一輪上漲。
　　銅：本周銅價(jià)小幅下跌，國(guó)慶假期前補(bǔ)貨。供應(yīng)方面，目前來(lái)看，10月船期貨物TC預(yù)計(jì)暫時(shí)維穩(wěn)，但對(duì)于11月-12月船期的貨物仍需保持觀望，并且繼續(xù)關(guān)注礦山與港口的發(fā)運(yùn)情況。臨近中秋國(guó)慶假期，市場(chǎng)補(bǔ)貨氛圍漸起，主要原因是銅價(jià)下跌刺激消費(fèi)。庫(kù)存方面，截至9月22日，LME庫(kù)存16.29萬(wàn)噸，較上周同期上漲1.95萬(wàn)噸，上漲幅度13.6%，短期內(nèi)，供需格局仍然偏弱，預(yù)計(jì)銅價(jià)將保持震蕩。
　　錫：旺季備貨加速國(guó)內(nèi)去庫(kù)。本周錫價(jià)下跌2.24%，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存/期貨庫(kù)存/LME庫(kù)存去庫(kù)12.59%/1.45%/1.84%，全球顯性庫(kù)存為2.35萬(wàn)噸，近期庫(kù)存加速下降主要系臨近長(zhǎng)假，旺季預(yù)期交易導(dǎo)致備貨有所增加。供應(yīng)端彈性較充足，近期國(guó)內(nèi)礦加工費(fèi)繼續(xù)上行，當(dāng)前庫(kù)存預(yù)計(jì)能讓國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)量仍可維持在上半年水平，考慮下游行業(yè)尚未有明顯改善，短期價(jià)格仍將維持震。
　　鉬：價(jià)格小幅回落，9月鋼招暫不及預(yù)期。本周鉬精礦價(jià)格下跌4.20%，跌落4200元/噸度，主要系9月至今鋼招量較上月同期有小幅縮減，未及市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)前市場(chǎng)情緒以謹(jǐn)慎觀望為主。終端需求方面，300系不銹鋼需求表現(xiàn)一般，鋼廠庫(kù)存壓力明顯；優(yōu)特鋼市場(chǎng)價(jià)格大體持穩(wěn)。目前來(lái)看，終端需求并不樂(lè)觀，本月大型礦山多數(shù)已經(jīng)出貨，目前未有明顯漲價(jià)利好因素，持續(xù)關(guān)注鋼招價(jià)格。
　　鋁：供應(yīng)方面，本周四川隨著電力情況緩解，已有少量復(fù)產(chǎn)，但復(fù)產(chǎn)體量有限；云南地區(qū)繼續(xù)釋放新投產(chǎn)產(chǎn)能，本周云南計(jì)劃投產(chǎn)的產(chǎn)能已全部釋放完畢，后續(xù)短期內(nèi)云南地區(qū)將維持較為平穩(wěn)的生產(chǎn)狀態(tài)。需求方面，加工費(fèi)低位、鋁錠價(jià)格高位，企業(yè)有減產(chǎn)鋁棒增產(chǎn)鋁錠情況，疊加棒企需求不佳，整體鋁棒企業(yè)減產(chǎn)運(yùn)行，對(duì)原鋁需求減少。
　　鋰：本周碳酸鋰市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)下跌。市場(chǎng)工碳流通量有所增加，但下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，多預(yù)判價(jià)格呈下跌走勢(shì)，接貨謹(jǐn)慎，觀望情緒嚴(yán)重，僅保持剛需小單跟進(jìn)，維持生產(chǎn)即可。碳酸鋰庫(kù)存較大，出貨壓力下，價(jià)格持續(xù)下滑。外購(gòu)礦石企業(yè)利潤(rùn)沖擊較大，已有成本倒掛情況，部分暫停對(duì)外報(bào)價(jià)。受市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌、庫(kù)存、成本等因素影響，碳酸鋰有所減產(chǎn)。
　　投資建議
　　建議關(guān)注中金黃金、紫金礦業(yè)、英洛華、興業(yè)銀錫、錫業(yè)股份、中礦資源、國(guó)城礦業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)，需求不及預(yù)期，供應(yīng)釋放超預(yù)期，公司項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期。